Ο χρόνος κυλάει με το πέρασμα του χρόνου στον νόμο περί κρυπτονομισμάτων των ΗΠΑ και οι τράπεζες απλώς πατούν την αναβολή

Οι αμερικανικές τράπεζες αρνήθηκαν να υποστηρίξουν έναν συμβιβασμό που επιτεύχθηκε με τη μεσολάβηση του Λευκού Οίκου... σταθερόκοκκο ανταμοιβές, ρίχνοντας το Νόμος περί ΣΑΦΗΝΕΙΑΣ σε νέες αμφιβολίες και έντονη δημόσια κριτική από τον Πρόεδρο Ντόναλντ Τραμπ. 

Σύμφωνα με Reuters, η αντιπαράθεση έχει εγείρει πραγματικά ερωτήματα σχετικά με το εάν το Κογκρέσο μπορεί να ψηφίσει νομοθεσία για τη δομή της αγοράς κρυπτονομισμάτων πριν η περίοδος των ενδιάμεσων εκλογών περιορίσει το νομοθετικό παράθυρο.

Γιατί οι τράπεζες μπλοκάρουν τη συμφωνία Stablecoin Rewards;

Η διαμάχη επικεντρώνεται στο κατά πόσον οι πλατφόρμες κρυπτονομισμάτων θα πρέπει να επιτρέπεται να προσφέρουν ανταμοιβές, που μερικές φορές ονομάζονται απόδοση, σε χρήστες που κατέχουν stablecoins. Οι τράπεζες λένε ότι αυτό δημιουργεί άμεση απειλή για την καταθετική τους βάση.

Τα σταθερά κρυπτονομίσματα (stablecoins) είναι ψηφιακά tokens συνδεδεμένα με ένα σταθερό περιουσιακό στοιχείο, συνήθως το δολάριο ΗΠΑ, σε αναλογία 1:1. Δημοφιλή παραδείγματα περιλαμβάνουν το USDC (που εκδίδεται από την Circle) και το USDT (που εκδίδεται από την Tether). Σε αντίθεση με τα ασταθή κρυπτονομίσματα όπως το Bitcoin ή το Ether, τα σταθερά κρυπτονομίσματα έχουν σχεδιαστεί για να διατηρούν την αξία τους και χρησιμοποιούνται ευρέως για πληρωμές και συναλλαγές σε ανταλλακτήρια κρυπτονομισμάτων.

Η σύγκρουση χρονολογείται από το GENIUS Act, το οποίο έγινε νόμος και απαγόρευε ρητά στους εκδότες stablecoin να καταβάλλουν τόκους ή απόδοση απευθείας στους κατόχους. Οι τράπεζες υποστήριξαν τότε ότι ο νόμος εξακολουθούσε να περιέχει ένα παραθυράκι: τα τρίτα χρηματιστήρια και οι θυγατρικές εταιρείες μπορούσαν να προσφέρουν «ανταμοιβές» αντί για τόκους, επιτυγχάνοντας το ίδιο οικονομικό αποτέλεσμα χωρίς τεχνικά να παραβιάζουν την απαγόρευση.

Ο τραπεζικός κλάδος δεν αντιμετωπίζει αυτόν τον κίνδυνο ως θεωρητικό. Η Συμβουλευτική Επιτροπή Δανεισαγωγής του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ έχει εκτιμήσει ότι η υιοθέτηση των stablecoin θα μπορούσε να ανακατευθύνει έως και 6.6 τρισεκατομμύρια δολάρια σε καταθέσεις μακριά από τις παραδοσιακές τράπεζες. Η Standard Chartered έδωσε ένα πιο περιορισμένο αριθμό, εκτιμώντας περίπου 500 δισεκατομμύρια δολάρια σε εκροές καταθέσεων από τις αμερικανικές τράπεζες μέχρι το τέλος του 2028.

Τι πρότεινε στην πραγματικότητα ο συμβιβασμός του Λευκού Οίκου

Τον περασμένο μήνα, ο Λευκός Οίκος παρενέβη για να διαπραγματευτεί μια μεσαία θέση. Σύμφωνα με τέσσερα άτομα που γνωρίζουν τις ιδιωτικές συνομιλίες, ο συμβιβασμός θα επέτρεπε ανταμοιβές stablecoin σε συγκεκριμένες καταστάσεις, συμπεριλαμβανομένων των πληρωμών peer-to-peer, αλλά θα απαγόρευε ανταμοιβές σε αδρανή ή παθητικά διακρατούμενα υπόλοιπα.

Οι εταιρείες κρυπτονομισμάτων, συμπεριλαμβανομένων σημαντικών παικτών όπως η Coinbase και η Ripple, αποδέχτηκαν αυτό το πλαίσιο. Οι τράπεζες όχι.

Σύμφωνα με ανώτερο αξιωματούχο του Λευκού Οίκου, οι τράπεζες εξακολουθούν να θέλουν να περιορίσουν δραστικά το εύρος των δραστηριοτήτων για τις οποίες μπορούν να εκδοθούν οποιεσδήποτε ανταμοιβές. Μια πηγή του τραπεζικού κλάδου δήλωσε ότι οι δανειστές πιστεύουν ότι ακόμη και οι περιορισμένες δραστηριότητες που επιτρέπονται βάσει της συμφωνίας του Λευκού Οίκου θα μπορούσαν να προκαλέσουν φυγή καταθέσεων.

Ορισμένοι γερουσιαστές έχουν ταχθεί υπέρ των τραπεζών και ο τραπεζικός κλάδος πιστεύει ότι μπορεί να διαπραγματευτεί ένα πιο ευνοϊκό αποτέλεσμα με την υποστήριξή τους.

Ανακαλύψτε πολλά υποσχόμενα έργα...

Πολλά υποσχόμενα έργα...

(Διαφήμιση)

Το άρθρο συνεχίζεται...

Ο προτεινόμενος κανόνας του OCC: Πιο σαφής από ό,τι φαίνεται;

Ενώ οι συνομιλίες του Κογκρέσου είχαν βαλτώσει, το Γραφείο του Ελεγκτή Νομίσματος (OCC) δημοσιεύθηκε ένας προτεινόμενος κανόνας για την εφαρμογή του νόμου GENIUS που επιχειρεί να ορίσει ποιες ρυθμίσεις ανταμοιβών επιτρέπονται και ποιες όχι. Το OCC είναι η ομοσπονδιακή υπηρεσία που θεσπίζει και ρυθμίζει τις εθνικές τράπεζες.

Ο προτεινόμενος κανόνας θεσπίζει αυτό που αποκαλεί «μαχητό τεκμήριο». Αυτό σημαίνει ότι το OCC θα υποθέσει ότι ένας εκδότης stablecoin καταβάλλει απαγορευμένη απόδοση εάν έχει σύμβαση με θυγατρική ή σχετικό τρίτο μέρος για την καταβολή τόκων ή απόδοσης στους κατόχους stablecoin, είτε άμεσα είτε μέσω συνδεδεμένης συμφωνίας.

Με απλά λόγια: εάν ένας εκδότης stablecoin ελέγχει την υποδομή πληρωμών ενώ ένας συνεργάτης διανέμει τα ανταμοιβές, το OCC θα εξακολουθούσε να αντιμετωπίζει αυτό ως παραβίαση. Η πρόταση στοχεύει συγκεκριμένα στις λεγόμενες ρυθμίσεις λευκής ετικέτας, όπου ένας εκδότης stablecoin και ένας τρίτος έμπορος είναι ουσιαστικά η ίδια οικονομική μονάδα με διαφορετικά ονόματα.

Οι δικηγόροι της Gibson Dunn, Rosemary Spaziani και Jason J. Cabral, σημείωσαν σε σημείωμα αναλυτών ότι η απαγόρευση είναι σκόπιμα ευρεία. Καλύπτει ενδεχομένως ανταμοιβές που βασίζονται σε υπόλοιπο, εκπτώσεις, μάρκες πιστότητας, ρυθμίσεις συμμετοχής στα κέρδη ή άλλα οικονομικά οφέλη που συνδέονται με την κατοχή υπολοίπων stablecoin. Ο επίσημος νομικός διαχωρισμός μεταξύ ενός εκδότη και ενός τρίτου εταίρου δεν θα είναι καθοριστικός, έγραψαν, εάν η οικονομική ουσία υποδηλώνει αποζημίωση για παθητική κατοχή.

Το τεστ «Μοιάζει με πάπια»

Η πρώην Αναπληρώτρια Πρόεδρος της CFTC, Caroline Pham, νυν Διευθύντρια Νομικών Υπηρεσιών στην εταιρεία κρυπτονομισμάτων MoonPay, προσφέρονται ένα απλούστερο πλαίσιο στο συνέδριο του Ινστιτούτου Milken για το Μέλλον των Χρηματοοικονομικών το 2026. Περιέγραψε την πρόταση ως καθιέρωση αυτού που αποκάλεσε ένα τεστ «μοιάζει με πάπια».

Εάν μια συμφωνία ανταμοιβών μοιάζει με πρόγραμμα επιβράβευσης εμπόρων που συνδέεται με την πραγματική χρήση stablecoin, αυτό πιθανότατα είναι αποδεκτό βάσει του σχεδίου κανόνα. Εάν μοιάζει με λογαριασμό καταθέσεων, λογαριασμό ταμιευτηρίου ή αμοιβαίο κεφάλαιο χρηματαγοράς, δεν είναι.

Ο Φαμ δήλωσε ότι το OCC, υπό τον Ελεγκτή Νομίσματος Τζόναθαν Γκουλντ, τηρεί στάση υπέρ της καινοτομίας και ότι η περίοδος σχολίων είναι ο κατάλληλος χώρος για να διευθετηθούν οι υπόλοιπες ασάφειες.

Δεν ερμηνεύουν όλοι την πρόταση με τον ίδιο τρόπο, ωστόσο. Ο Todd Phillips, επίκουρος καθηγητής στο Πανεπιστήμιο της Τζόρτζια και πρώην δικηγόρος της FDIC, δήλωσε ότι η διατύπωση παραμένει αμφισβητούμενη. Σημείωσε ότι η βιομηχανία κρυπτονομισμάτων ερμηνεύει την πρόταση ως γενικά απαγορευτική για την απόδοση, ενώ ο τραπεζικός κλάδος την ερμηνεύει ως αφήνοντας την πόρτα ανοιχτή.

Ο αναλυτής πολιτικής Jaret Seiberg στην TD Cowen προειδοποίησε ότι ο κανόνας του OCC από μόνος του ενδέχεται να μην επιλύσει τη διαφορά ακόμη και μετά τη λήξη της περιόδου σχολίων. Οι εκδότες και οι πλατφόρμες θα μπορούσαν να προσαρμόσουν τις δομές των συμβάσεών τους για να αποφύγουν να εμπλακούν στο μαχητό τεκμήριο. Και αν ο νόμος CLARITY τελικά ψηφιστεί με διαφορετική διατύπωση, θα μπορούσε να παρακάμψει πλήρως τον κανόνα του OCC.

Μήπως ο νόμος CLARITY δεν έχει πλέον χρόνο;

Ο νόμος CLARITY Act, ένα νομοσχέδιο για τη δομή της αγοράς που θα καθορίζει εάν τα κρυπτονομίσματα ταξινομούνται νομικά ως τίτλοι, εμπορεύματα ή κάτι άλλο, βρίσκεται υπό συζήτηση στο Κογκρέσο για πάνω από ένα χρόνο. Η βιομηχανία κρυπτονομισμάτων δαπάνησε περισσότερα από 119 εκατομμύρια δολάρια για να υποστηρίξει υποψηφίους υπέρ των κρυπτονομισμάτων το 2024, με την ψήφιση αυτού του νομοσχεδίου να συγκαταλέγεται στις κορυφαίες προτεραιότητές της.

Αλλά το νομοσχέδιο δεν αντιμετωπίζει μόνο τη διαμάχη για τις ανταμοιβές των stablecoin. Αρκετά άλλα ζητήματα παραμένουν άλυτα:

• Ορισμένοι Δημοκρατικοί γερουσιαστές θέλουν το νομοσχέδιο να απαγορεύει στους αιρετούς αξιωματούχους να επωφελούνται από κρυπτονομίσματα, μια διάταξη που απευθύνεται στην οικογένεια Τραμπ. World Liberty Financial έργο. Είναι απίθανο ο Τραμπ να υπογράψει ένα τέτοιο μέτρο.
• Άλλοι νομοθέτες θέλουν να συμπεριληφθούν αυστηρότερες διατάξεις κατά της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες.
• Το προσχέδιο της Επιτροπής Τραπεζών της Γερουσίας πρέπει τελικά να συμφωνηθεί με ένα ξεχωριστό προσχέδιο της Επιτροπής Γεωργίας της Γερουσίας.
• Το νομοσχέδιο χρειάζεται τουλάχιστον επτά ψήφους των Δημοκρατικών στη Γερουσία για να περάσει, και οι Δημοκρατικοί νομοθέτες είναι περισσότερο διχασμένοι σχετικά με τη μεταρρύθμιση των κρυπτονομισμάτων από ό,τι οι Ρεπουμπλικάνοι.

Ο χρόνος που αφιερώνεται στην ομιλία της Γερουσίας είναι επίσης περιορισμένος. Οι νομοθέτες αναμένεται να εγκαταλείψουν την Ουάσινγκτον για το καλοκαίρι ενόψει της ενδιάμεσης προεκλογικής εκστρατείας, και η σύγκρουση με το Ιράν ασκεί περαιτέρω πίεση στο νομοθετικό πρόγραμμα.

«Το ημερολόγιο γίνεται ο εχθρός αυτού του νομοσχεδίου», έγραψε ο Brian Gardner, επικεφαλής στρατηγικής για την Ουάσινγκτον στην Stifel, σε σημείωμα αναλυτή την Τρίτη.

Ο Άντριαν Γουόλ, διευθύνων σύμβουλος της Συμμαχίας Ψηφιακής Κυριαρχίας, το έθεσε πιο άμεσα. Εάν το νομοσχέδιο δεν κατατεθεί στο γραφείο του Προέδρου μέχρι τον Ιούλιο, είπε, το χρονικό περιθώριο ουσιαστικά θα κλείσει λόγω της μεσοπρόθεσμης δυναμικής. Μια μετατόπιση της ισορροπίας του Κογκρέσου υπέρ των Δημοκρατικών τον Νοέμβριο θα δυσκόλευε ακόμη περισσότερο την ψήφισή του, καθώς οι Δημοκρατικοί είναι πιο διχασμένοι σχετικά με τη συνολική μεταρρύθμιση των κρυπτονομισμάτων.

Τι σηματοδότησε η απόσυρση του Διευθύνοντος Συμβούλου της Coinbase, Brian Armstrong,

Ένα από τα πιο ξεκάθαρα σημάδια ότι ο νόμος CLARITY αντιμετωπίζει προβλήματα ήρθε τον Ιανουάριο, όταν ο Διευθύνων Σύμβουλος της Coinbase, Μπράιαν Άρμστρονγκ,... απέσυρε την υποστήριξή του για το νομοσχέδιο για τη δομή της αγοράς, ειδικά για το ζήτημα της απόδοσης των stablecoin. Μια προγραμματισμένη συνεδρίαση markup στην Επιτροπή Τραπεζών της Γερουσίας στη συνέχεια ακυρώθηκε.

Η Coinbase έχει υποστηρίξει ότι η απαγόρευση των πλατφορμών από την προσφορά ανταμοιβών για την προσέλκυση χρηστών stablecoin θα ήταν αντιανταγωνιστική. Η Robin Cook, Διευθύντρια Πολιτικής των ΗΠΑ στην Coinbase, δήλωσε στο πάνελ Milken ότι ο νόμος GENIUS απαγόρευσε τους τόκους που καταβάλλονται από τον εκδότη, όχι τα κίνητρα τρίτων, και ότι η διάκριση συζητήθηκε και αποφασίστηκε στην αίθουσα της Γερουσίας.

«Για να δημιουργηθεί ένα stablecoin, πρέπει να του παρέχετε ένα κίνητρο για να μπορέσει να το κάνει αυτό», είπε ο Κουκ.

Ο Ian Katz, διευθύνων σύμβουλος της Capital Alpha Partners, σημείωσε ότι η πρόταση του OCC φαίνεται πιο αρνητική από ό,τι ανέμενε η βιομηχανία κρυπτονομισμάτων, αλλά ότι εξακολουθεί να υπάρχει απόκλιση απόψεων σχετικά με το πόσο περιοριστική είναι στην πραγματικότητα. Σημείωσε επίσης ότι ο κανόνας μπορεί να αλλάξει κατά τη διάρκεια της περιόδου σχολιασμού των 60 ημερών ή να παρακαμφθεί πλήρως από τη διατύπωση του νόμου CLARITY, εάν το Κογκρέσο τον εγκρίνει.

Τι θα συμβεί στη συνέχεια με τη νομοθεσία για τα κρυπτονομίσματα;

Η διαμάχη για τις ανταμοιβές των stablecoin είναι ένα ενιαίο κομμάτι ενός μεγαλύτερου ρυθμιστικού παζλ. Οι εταιρείες κρυπτονομισμάτων λειτουργούν εδώ και καιρό χωρίς σαφείς κανόνες σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο τα tokens τους ταξινομούνται νομικά, κάτι που, σύμφωνα με τα στελέχη, έχει δυσκολέψει την ανάπτυξη συμβατών επιχειρήσεων στις Ηνωμένες Πολιτείες.

Η Αμερικανική Ένωση Τραπεζιτών, σε ανακοίνωσή της, ανέφερε ότι οι δανειστές είχαν προσφέρει εποικοδομητικές ιδέες για την προώθηση του νομοσχεδίου χωρίς να δημιουργηθούν κίνδυνοι για τις καταθέσεις. Οι κίνδυνοι για την οικονομική ανάπτυξη και τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα είναι πραγματικοί εάν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής κάνουν λάθος, ανέφερε η ομάδα.

Η Διευθύνουσα Σύμβουλος της Ένωσης Blockchain, Σάμερ Μέρσιντζερ, προσέφερε μια πιο αισιόδοξη ερμηνεία, λέγοντας ότι η πορεία προς μια εφαρμόσιμη συμφωνία είναι πιο ξεκάθαρη από ό,τι ήταν πριν από ένα μήνα.

Το κατά πόσον το Κογκρέσο μπορεί να μετατρέψει αυτή τη σαφήνεια σε πραγματική νομοθεσία πριν από το κλείσιμο του μεσοπρόθεσμου παραθύρου παραμένει το κεντρικό ερώτημα.

Υποστηρικτικό υλικό

1. Ρεπορτάζ από το ReutersΤο νομοσχέδιο για τα κρυπτονομίσματα φτάνει σε νέο αδιέξοδο, εγείροντας αμφιβολίες για το μέλλον του

2. Αναφορά από τον American Banker 1Το προσχέδιο του κανόνα εφαρμογής GENIUS της OCC διατηρεί την απόδοση στο τραπέζι

3. Αναφορά από τον American Banker 2Το OCC προτείνει ένα ολοκληρωμένο πλαίσιο για τα stablecoins

4. Αναφορά από το BloombergΟ Διευθύνων Σύμβουλος της Coinbase, Μπράιαν Άρμστρονγκ, αποσύρει την υποστήριξή του για το νομοσχέδιο για τη δομή της αγοράς κρυπτονομισμάτων

5. Ντόναλντ Τραμπ στο Truth Social: Δημοσίευση την 3η Μαρτίου

6. Αναφορά από το CoinDeskΟ Τραμπ ζητά την ψήφιση του Νόμου περί Σαφήνειας Διαφάνειας των ΗΠΑ, επιτίθεται στις τράπεζες για «υποτίμηση» της GENIUS

7. Κείμενο νομοσχεδίου του ΚογκρέσουΝόμος περί σαφήνειας της αγοράς ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων του 2025 (HR 3633)

8. Σχέδιο συζήτησης της Επιτροπής Τραπεζών της ΓερουσίαςΝόμος περί Υπεύθυνης Χρηματοοικονομικής Καινοτομίας του 2025