Το Bitcoin θα φτάσει ακόμα το 1 εκατομμύριο δολάρια, λέει ο Bitwise COO

Bitwise Γενικός Διευθυντής Επενδύσεων Ματ Χούγκαν δεν υποχωρεί από την έκκλησή του για το Bitcoin του 1 εκατομμυρίου δολαρίων. Σε ένα υπόμνημα που δημοσιεύτηκε στις 10 Μαρτίου, περιγράφει ακριβώς πώς φτάνει εκεί, και τα μαθηματικά είναι λιγότερο ακραία από ό,τι ακούγονται.

Η σύντομη εκδοχή: Το Bitcoin δεν χρειάζεται να κυριαρχήσει στην αγορά αποθήκευσης αξίας. Απλώς πρέπει να συνεχίσει να αναπτύσσεται σε αυτήν.

Γιατί το 1 εκατομμύριο δολάρια ακούγεται τρελό;

Η σπασμωδική αντίδραση σε μια τιμή-στόχο του 1 εκατομμυρίου δολαρίων είναι κατανοητή. Με τις σημερινές τιμές, αυτή είναι μια κίνηση περίπου 14 φορές μεγαλύτερη. Από μια στατική άποψη της αγοράς, το Bitcoin θα έπρεπε να καταλάβει περισσότερο από το ήμισυ του τομέα αποθήκευσης αξίας των 38 τρισεκατομμυρίων δολαρίων που κυριαρχείται σήμερα από τον χρυσό. Αυτή δεν είναι μια συντηρητική υπόθεση. Είναι υπερβολικό.

Αλλά ο Χούγκαν υποστηρίζει ότι το λάθος βρίσκεται στο πλαίσιο. Η αγορά αποθήκευσης αξίας δεν είναι στατική. Αναπτύσσεται. Και οι αριθμοί πίσω από αυτή την ανάπτυξη αλλάζουν εντελώς την εικόνα.

Ποια είναι τα μαθηματικά πίσω από τον στόχο του 1 εκατομμυρίου δολαρίων;

Το κλειδί, υποστηρίζει ο Hougan, είναι ότι οι περισσότεροι αναλυτές υποθέτουν ότι η σημερινή αγορά αποθεμάτων αξίας των 38 τρισεκατομμυρίων δολαρίων παραμένει σε αυτό το μέγεθος. Με βάση αυτό, το Bitcoin θα έπρεπε να διεκδικήσει περισσότερο από το μισό της τιμής για να δικαιολογήσει μια τιμή 1 εκατομμυρίου δολαρίων. Εκεί ακριβώς αρχίζει να ακούγεται παράλογος ο αριθμός.

Αλλά η αγορά δεν παραμένει σε αυτό το μέγεθος. Η ίδια η πορεία του χρυσού το αποδεικνύει. Το 2004, όταν ξεκίνησε το πρώτο ETF χρυσού στις ΗΠΑ, η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς του χρυσού ήταν περίπου 2.5 τρισεκατομμύρια δολάρια. Σήμερα, βρίσκεται κοντά στα 36 τρισεκατομμύρια δολάρια, περίπου ένας σύνθετος ετήσιος ρυθμός ανάπτυξης 13% που διατηρήθηκε για δύο δεκαετίες. Οι ίδιες μακροοικονομικές δυνάμεις που οδήγησαν σε αυτή την επέκταση, το δημόσιο χρέος, η γεωπολιτική αστάθεια, η χαλαρή νομισματική πολιτική και οι φόβοι για την υποτίμηση του fiat, εξακολουθούν να είναι ενεργές. Τώρα, το Bitcoin ανταγωνίζεται για το ίδιο κεφάλαιο.

Ο Hougan εφαρμόζει τον ίδιο ρυθμό ανάπτυξης 13% για άλλα 10 χρόνια και καταλήγει σε μια αγορά αποθήκευσης αξίας αξίας περίπου 121 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Σε αυτή την κλίμακα, το Bitcoin δεν χρειάζεται να ξεπεράσει τον χρυσό. Χρειάζεται μόνο να αυξήσει το τρέχον μερίδιό του από περίπου 4% σε 17%. Αυτό ανεβάζει τη συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς Bitcoin σε περίπου 20.5 τρισεκατομμύρια δολάρια, η οποία, σε μια σταθερή προσφορά 21 εκατομμυρίων κρυπτονομισμάτων, ισοδυναμεί με περίπου 1 εκατομμύριο δολάρια ανά κρυπτονόμισμα.

Ανακαλύψτε πολλά υποσχόμενα έργα...

Πολλά υποσχόμενα έργα...

(Διαφήμιση)

Το άρθρο συνεχίζεται...

Ο Χούγκαν αποκαλεί αυτό «λογικά συντηρητικό», μια συνέχεια των πρόσφατων τάσεων και όχι ένα σενάριο που θα μπορούσε να οδηγήσει σε αδιέξοδο. Σημειώνει ότι οι απόψεις του έχουν «ακονιστεί» από τότε που έγραψε ένα παρόμοιο άρθρο το 2023.

Έχει το Bitcoin μια πραγματική περίπτωση ως ψηφιακός χρυσός;

Η σύγκριση μεταξύ αποθεμάτων αξίας δεν είναι καινούργια, αλλά το υπόμνημα του Hougan καθιστά σαφές το δομικό επιχείρημα. Το Bitcoin, στο πλαίσιό του, είναι «ένα αναδυόμενο περιουσιακό στοιχείο αποθεμάτων αξίας» που εξυπηρετεί έναν σκοπό παρόμοιο με τον χρυσό, επιτρέποντας στους ανθρώπους να διατηρούν πλούτο εκτός του παραδοσιακού συστήματος fiat και τραπεζικού συστήματος, αλλά σε ψηφιακή μορφή.

Πού τραβάει μπροστά από τον φυσικό χρυσό:

• Φορητότητα: Μεταφέρεται οπουδήποτε άμεσα, δεν απαιτείται logistics
• Διαιρετό: Δαπανάται σε κλάσματα τόσο μικρά όσο ένα σατόσι
• Δεν υπάρχουν έξοδα αποθήκευσης: Χωρίς θησαυροφυλάκια, χωρίς ασφάλιστρα
• Αντίσταση στη λογοκρισία και έλλειψη συνόρων: Προσβάσιμο ανεξάρτητα από γεωγραφική ή πολιτική κατάσταση

Η προσφορά χρυσού είναι επαληθεύσιμα περιορισμένη στα χαρτιά, αλλά η νέα εξόρυξη συνεχίζεται. Το όριο των 21 εκατομμυρίων νομισμάτων του Bitcoin επιβάλλεται από κώδικα και ελέγχεται από οποιονδήποτε.

Συμβαίνει ήδη η θεσμική υιοθέτηση;

Ο Hougan επισημαίνει συγκεκριμένα στοιχεία που αποδεικνύουν ότι η θεωρία του ψηφιακού χρυσού εμφανίζεται σε πραγματικά χαρτοφυλάκια. Τα ETF spot Bitcoin των ΗΠΑ έχουν περιγραφεί ως τα ταχύτερα αναπτυσσόμενα ETF όλων των εποχών. Στους θεσμικούς κατόχους περιλαμβάνονται πλέον, μεταξύ άλλων, το κληροδότημα του Χάρβαρντ και το κρατικό επενδυτικό ταμείο του Άμπου Ντάμπι.

Καθώς η μεταβλητότητα του Bitcoin έχει μειωθεί, οι κατανομές χαρτοφυλακίου έχουν αρχίσει να μετατοπίζονται, από περίπου 1% σε περίπου 5% σε ορισμένα θεσμικά πλαίσια. Το επόμενο στάδιο, υποστηρίζει ο Hougan, περιλαμβάνει συντάξεις, κρατικά επενδυτικά ταμεία και ενδεχομένως αυξανόμενη έκθεση εθνικών κρατών καθώς η κατηγορία περιουσιακών στοιχείων ωριμάζει.

Αυτή είναι η ίδια πορεία που ακολούθησε ο χρυσός μετά το άνοιγμα της αγοράς για πρόσβαση σε ETF το 2004.

Τι θα μπορούσε να πάει στραβά;

Ο Hougan δεν αγνοεί την αρνητική πλευρά. Η αγορά αποθεμάτων αξίας ενδέχεται να μην διατηρήσει σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης (CAGR) 13%. Bitcoin ενδέχεται να κατακτήσουν μερίδιο αγοράς με πιο αργούς ρυθμούς από ό,τι υποδηλώνουν οι πρόσφατες τάσεις. Κανένα από τα δύο αποτελέσματα δεν ακυρώνει το πλαίσιο. Απλώς επιμηκύνουν το χρονοδιάγραμμα ή μειώνουν το ανώτατο όριο.

Βλέπει τους κινδύνους ως ασύμμετρους, με σημαντικό ανοδικό δυναμικό εάν η ανάπτυξη επιταχυνθεί ή το μερίδιο αγοράς του Bitcoin επεκταθεί ταχύτερα από ό,τι υποθέτει το βασικό σενάριο.

Η Takeaway

Ο Hougan κλείνει το υπόμνημα με μια απλή νότα: η βασική περίπτωση «σας οδηγεί σε πολύ, πολύ υψηλότερες τιμές από ό,τι έχουμε σήμερα». Το ποσό του 1 εκατομμυρίου δολαρίων είναι μια πρόβλεψη, όχι μια εγγύηση. Αλλά η λογική πίσω από αυτό είναι λιγότερο εικασία από ό,τι υπονοεί ο αριθμός.

Πηγές

• Bitwise Investments — Το πλήρες υπόμνημα του CIO του Matt Hougan, "How Bitcoin Gets to $1 Million", δημοσιεύτηκε στις 10 Μαρτίου 2026
• Το μπλοκ — Ειδησεογραφική κάλυψη που συνοψίζει την ενημερωμένη θέση του Hougan για την αποθήκευση αξίας και την τιμή-στόχο του 1 εκατομμυρίου δολαρίων