Αρχεία Bitwise για το Avalanche AVAX ETF: Βασικές λεπτομέρειες

Η Bitwise Asset Management υπέβαλε τροποποιημένη δήλωση εγγραφής S-1 στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ για μια θέση Χιονοστιβάδα AVAX ETF που ενσωματώνει staking, σύμφωνα με την κατάθεση με ημερομηνία 27 Νοεμβρίου 2025. 

Το προτεινόμενο χρηματιστηριακό αμοιβαίο κεφάλαιο, με το σύμβολο ticker BAVA, επιδιώκει να προσφέρει στους επενδυτές έκθεση στην τιμή του AVAX, το εγγενές διακριτικό του blockchain Avalanche, ενώ παράλληλα δημιουργεί πρόσθετες αποδόσεις επενδύοντας ένα μέρος των συμμετοχών του στο δίκτυο. 

Αυτή η εξέλιξη έρχεται μετά από μια αρχική υποβολή αίτησης τον Σεπτέμβριο του 2025 και τοποθετεί το προϊόν ως μια πιθανή προσθήκη στην αγορά κρυπτονομισμάτων ETF των ΗΠΑ, με στοχευμένη κυκλοφορία το πρώτο τρίμηνο του 2026 στο χρηματιστήριο NYSE Arca. 

Τι γνωρίζουμε για την τελευταία υποβολή δηλώσεων;

Η τροποποιημένη υποβολή S-1 ενημερώνει την αρχική υποβολή εισάγοντας το staking ως βασικό χαρακτηριστικό. Το ETF είναι δομημένο ως ένα trust χορηγού στο πλαίσιο του Bitwise ETF Trust, το οποίο παρέχει φορολογική μεταχείριση που αντιμετωπίζει τους μετόχους ως άμεσους κατόχους των υποκείμενων tokens AVAX. Αυτή η δομή διασφαλίζει ότι οποιοδήποτε εισόδημα από το staking ρέει στους επενδυτές. Ο πρωταρχικός στόχος του αμοιβαίου κεφαλαίου είναι η παρακολούθηση της τιμής spot του AVAX, με το staking να χρησιμεύει ως δευτερεύων μηχανισμός για την ενίσχυση των αποδόσεων. Η Bitwise έχει δηλώσει ότι το ETF θα διατηρεί το AVAX σε διαχωρισμένους λογαριασμούς και ο χορηγός θα διαχειρίζεται τις δραστηριότητες staking χωρίς να συμμετέχει σε ενεργές συναλλαγές.

Η κατάθεση διευκρινίζει ότι το ETF θα ξεκινήσει με ετήσια χρέωση διαχείρισης 0.34%, η οποία θα καλύπτει τα λειτουργικά έξοδα, συμπεριλαμβανομένων των εξόδων που σχετίζονται με το staking. Για να ενθαρρύνει τις αρχικές επενδύσεις, η Bitwise σχεδιάζει να παραιτηθεί πλήρως από αυτήν την χρέωση για τον πρώτο μήνα σε περιουσιακά στοιχεία έως και 500 εκατομμύρια δολάρια. Αυτή η χρέωση είναι χαμηλότερη από αυτές που προτείνουν οι ανταγωνιστές, όπως το 0.40% της VanEck και Στάση του γκρι0.50% για τις αντίστοιχες προτάσεις τους για το Avalanche ETF. Το έγγραφο σημειώνει επίσης ότι το αμοιβαίο κεφάλαιο δεν θα χρησιμοποιήσει μόχλευση ή παράγωγα, εστιάζοντας αντ' αυτού σε άμεσες συμμετοχές σε AVAX.

 

Ανακαλύψτε πολλά υποσχόμενα έργα...

Πολλά υποσχόμενα έργα...

(Διαφήμιση)

Το άρθρο συνεχίζεται...

Οι ρυθμίσεις επιμέλειας είναι αναλυτικά στην κατάθεσηΗ Coinbase Custody θα διατηρεί τα ιδιωτικά κλειδιά για τις συμμετοχές της AVAX σε ψυχρή αποθήκευση χρησιμοποιώντας μονάδες ασφαλείας υλικού. Οι λογαριασμοί είναι διαχωρισμένοι για να αποτρέπεται η ανάμειξη με άλλα περιουσιακά στοιχεία και δεν υπάρχει ασφαλιστική κάλυψη FDIC ή SIPC. Ο θεματοφύλακας έχει ένα πρόσθετο στη συμφωνία του που επιτρέπει τη διευκόλυνση της στοιχηματικής επένδυσης, αλλά περιορίζει την ευθύνη για ορισμένες ζημίες στα 5 εκατομμύρια δολάρια.

Μηχανική στοιχηματισμού στο ETF Avalanche AVAX με βάση τα bitwise

Το staking αποτελεί βασικό στοιχείο του προτεινόμενου ETF, επιτρέποντας στο fund να συμμετέχει στον μηχανισμό συναίνεσης proof-of-stake της Avalanche. Η κατάθεση αναφέρει ότι το trust θα stakeάρει μέρος ή το σύνολο των συμμετοχών του στο AVAX, εξαιρουμένου ενός αποθεματικού ρευστότητας, αναθέτοντας tokens σε επικυρωτές που λειτουργούν από staking agents. Ένας τέτοιος πράκτορας που αναφέρεται είναι η Attestant, Ltd., η οποία έγινε θυγατρική της Bitwise στις 25 Νοεμβρίου 2025.

Η διαδικασία περιλαμβάνει την μεσεγγύηση του AVAX στο δίκτυο Avalanche για μια περίοδο κλειδώματος που κυμαίνεται από 2 εβδομάδες έως 1 έτος, όπως καθορίζεται από τους επικυρωτές. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, τα staked tokens βοηθούν στην ασφάλεια του δικτύου προτείνοντας και επικυρώνοντας μπλοκ. Ο χορηγός του αμοιβαίου κεφαλαίου επιλέγει αξιόπιστους staking agents και ο θεματοφύλακας χειρίζεται τα αιτήματα staking χωρίς να μεταφέρει το AVAX στα πορτοφόλια των πρακτόρων. Αυτή η ρύθμιση στοχεύει στη διατήρηση της ασφάλειας και στην αποφυγή της επανενεχυρίασης.

Δεν υπάρχει σταθερό όριο στο ποσοστό των AVAX που μπορούν να πονταριστούν, αλλά η κατάθεση περιγράφει ένα απόθεμα ρευστότητας μη πονταρισμένων tokens, που αρχικά ορίζεται στο 30% των διακρατήσεων. Αυτό το απόθεμα μπορεί να προσαρμόζεται μηνιαίως με βάση παράγοντες όπως ο όγκος εξαγορών, η μεταβλητότητα της αγοράς και τα δεδομένα ρευστότητας στην αλυσίδα. Στην πράξη, η Bitwise προβλέπει πονταρίσματα σε ένα σημαντικό μέρος, ενδεχομένως έως και 70%, ενώ συγκεντρώνει πονταρίσματα σε πολλαπλούς επικυρωτές για να συμμορφώνεται με τους κανόνες του δικτύου. Αυτοί οι κανόνες περιλαμβάνουν τουλάχιστον 2,000 AVAX και μέγιστο 3 εκατομμύρια AVAX ανά επικυρωτή. Το ακριβές ποσοστό πονταρίσματος θα αποκαλύπτεται καθημερινά στον ιστότοπο του ETF.

Ποιοι είναι οι κίνδυνοι που σχετίζονται με το staking στο ETF Avalanche AVAX;

Η τροποποιημένη υποβολή περιλαμβάνει λεπτομερείς γνωστοποιήσεις κινδύνων που σχετίζονται με το staking. Οι λειτουργικοί κίνδυνοι περιλαμβάνουν τον χρόνο διακοπής λειτουργίας ή τις βλάβες των επικυρωτών, οι οποίες θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε απώλεια ανταμοιβών. Εάν ένας επικυρωτής τεθεί εκτός λειτουργίας, το trust ενδέχεται να χάσει ορισμένες ή όλες τις αναμενόμενες ανταμοιβές του. 

Τα λάθη του αντιπροσώπου ή του θεματοφύλακα, συμπεριλαμβανομένης της αφερεγγυότητας, θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε ζημίες, αν και η ευθύνη περιορίζεται σε ορισμένες περιπτώσεις.

Οι κίνδυνοι ρευστότητας προκύπτουν από τις περιόδους δέσμευσης, οι οποίες ενδέχεται να καθυστερήσουν τις εξαγορές εάν το αποθεματικό ρευστότητας αποδειχθεί ανεπαρκές. Σε τέτοια σενάρια, το αμοιβαίο κεφάλαιο έχει μια συμφωνία ενδεχόμενης ρευστότητας για την ανταλλαγή στοιχηματισμένων AVAX με μη στοιχηματισμένα tokens με ένα spread της αγοράς, προκαλώντας ενδεχομένως premiums ή discounts στην καθαρή αξία ενεργητικού ή ακόμη και προσωρινές αναστολές εξαγορών.

Επισημαίνονται επίσης οι κίνδυνοι δικτύου και κυβερνοασφάλειας. Οι παραβιάσεις κανόνων, τα τρωτά σημεία πρωτοκόλλου ή οι επιθέσεις στο δίκτυο Avalanche θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε μόνιμες απώλειες. Προς το παρόν, το δίκτυο δεν εφαρμόζει την τεχνολογία slashing, αλλά μελλοντικές αλλαγές στη διακυβέρνηση θα μπορούσαν να την εισαγάγουν. 

Οι φορολογικοί και κανονιστικοί κίνδυνοι περιλαμβάνουν την πιθανότητα οι ανταμοιβές staking να αντιμετωπίζονται ως κανονικό εισόδημα χωρίς αντίστοιχες πληρωμές μετρητών. Η μη συμμόρφωση με τη Διαδικασία Εσόδων της IRS 2025-31, η οποία εκδόθηκε στις 10 Νοεμβρίου 2025, θα μπορούσε να επηρεάσει το καθεστώς του καταπιστεύματος χορηγού. Αυτή η διαδικασία παρέχει ένα ασφαλές καταφύγιο για τα καταπιστεύματα χορηγού που συμμετέχουν σε staking χωρίς να θεωρείται ότι διεξάγουν εμπορική ή επιχειρηματική δραστηριότητα. 

Άλλοι κίνδυνοι περιλαμβάνουν απειλές κβαντικής υπολογιστικής για την κρυπτογραφία, παραβιάσεις των συναλλαγών και μειωμένη υιοθέτηση δικτύων, εάν η εκτεταμένη χρήση staking αποθαρρύνει τους ανεξάρτητους επικυρωτές. Όλες οι συμμετοχές AVAX, staked ή unstaked, δεν ασφαλίζονται έναντι κλοπής ή απώλειας.

Συμπέρασμα

Η υποβολή Bitwise για το Avalanche AVAX ETF περιγράφει ένα προϊόν που συνδυάζει την παρακολούθηση της spot τιμής με το staking για τη δημιουργία αποδόσεων, δομημένο ως ένα trust χορηγού με την Coinbase ως θεματοφύλακα. Περιγράφει λεπτομερώς μηχανισμούς όπως η ανάθεση σε επικυρωτές, ένα αρχικό αποθεματικό ρευστότητας 30% και ένα 12% σε ανταμοιβές, ενώ παράλληλα αποκαλύπτει κινδύνους, όπως λειτουργικές βλάβες, περιορισμούς ρευστότητας και κανονιστικές αβεβαιότητες. 

Ανταγωνιστές όπως οι VanEck και Grayscale δεν διαθέτουν παρόμοια χαρακτηριστικά απόδοσης και η πρόταση βασίζεται στην εμπειρία της Bitwise στα ευρωπαϊκά ETP. Αυτή η υποβολή αντικατοπτρίζει τις προσπάθειες ενσωμάτωσης των αποδόσεων που προέρχονται από το blockchain σε ρυθμιζόμενα επενδυτικά οχήματα των ΗΠΑ, υπογραμμίζοντας τον ρόλο των πρόσφατων οδηγιών της IRS στην ενεργοποίηση τέτοιων δομών. Οι επενδυτές θα πρέπει να εξετάσουν το πλήρες S-1 για πλήρεις λεπτομέρειες πριν εξετάσουν το ενδεχόμενο συμμετοχής.

Πηγές:

• Άρθρο Coindesk: Αγώνας ETF Avalanche
• Έγγραφο SEC: Τροποποίηση S-1 με βάση τα δυαδικά ψηφία
• Το μπλοκ: Κατάσταση ETF VanEck Avalanche σε πραγματικό χρόνο