Σύγκρουση τραπεζών και κρυπτονομισμάτων για τον νόμο CLARITY: Τι διακυβεύεται;

The Νόμος περί Διαύγειας της Αγοράς Ψηφιακών Περιουσιακών Στοιχείων του 2025 (HR 3633), γνωστός ως Νόμος CLARITY, επιδιώκει να ορίσει τον τρόπο με τον οποίο ρυθμίζονται τα κρυπτονομίσματα και τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία στις Ηνωμένες Πολιτείες. Το νομοσχέδιο εγκρίθηκε από τη Βουλή των Αντιπροσώπων τον Ιούλιο του 2025 με ψήφους 294 έναντι 134. Ωστόσο, τώρα αντιμετωπίζει καθυστερήσεις στη Γερουσία, κυρίως λόγω διαφωνίας σχετικά με σταθερόκοκκο αποδόσεις.

Η συζήτηση έχει αποκαλύψει ένα χάσμα μεταξύ των παραδοσιακών τραπεζών και των εταιρειών κρυπτογράφησης. Έχει επίσης επηρεάσει τις αγορές κρυπτογράφησης, το επενδυτικό κλίμα και τις προσδοκίες για τη ρύθμιση των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων στις ΗΠΑ.

Τι είναι ο νόμος CLARITY και γιατί έχει σημασία;

Ο νόμος CLARITY στοχεύει στην επίλυση των διαφορών δικαιοδοσίας μεταξύ της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC) και της Επιτροπής Συναλλαγών Συμβολαίων Μελλοντικής Εκπλήρωσης Εμπορευμάτων (CFTC) των ΗΠΑ. Το νομοσχέδιο θα ταξινομεί τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία είτε ως κινητές αξίες είτε ως εμπορεύματα και θα αναθέτει την εποπτεία αναλόγως.

Οι βασικές διατάξεις περιλαμβάνουν:

• Ορισμός κατηγοριών ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων.
• Χορήγηση στην CFTC εξουσίας επί των αγορών spot εμπορευμάτων.
• Θέσπιση κανόνων για τα χρηματιστήρια και τους θεματοφύλακες.
• Καθορισμός προτύπων προστασίας των επενδυτών και καταπολέμησης της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες.

Η συνοδευτική νομοθεσία στη Γερουσία, ο Νόμος για τους Διαμεσολαβητές Ψηφιακών Εμπορευμάτων (S. 3755), προωθήθηκε μέσω της Επιτροπής Γεωργίας της Γερουσίας στις αρχές Φεβρουαρίου 2026. Ωστόσο, ο ευρύτερος Νόμος CLARITY παραμένει σε αδιέξοδο στην Επιτροπή Τραπεζών της Γερουσίας. Οι προγραμματισμένες αυξήσεις τον Ιανουάριο ακυρώθηκαν και δεν έχει προγραμματιστεί ψηφοφορία από τις 19 Φεβρουαρίου 2026.

Οι υποστηρικτές υποστηρίζουν ότι το νομοσχέδιο θα τερματίσει τη «ρύθμιση μέσω της επιβολής» και θα παρέχει νομική ασφάλεια για τα χρηματιστήρια, τους εκδότες token και τους θεσμικούς επενδυτές.

Γιατί οι αποδόσεις του Stablecoin εμποδίζουν την πρόοδο της Γερουσίας;

Η κεντρική διαμάχη αφορά το εάν οι κάτοχοι stablecoin μπορούν να λάβουν τόκους ή ανταμοιβές.

The Νόμος GENIUS του 2025 (Δημόσιο Δίκαιο 119-27) Απαγορεύει στους εκδότες stablecoin να καταβάλλουν άμεσους τόκους. Ωστόσο, δεν απαγορεύει σαφώς σε μη εκδότες θυγατρικών, όπως τα ανταλλακτήρια, να προσφέρουν προγράμματα ανταμοιβής.

Το άρθρο 404 του σχεδίου του νόμου CLARITY επιδιώκει να καλύψει αυτό το κενό απαγορεύοντας την αποζημίωση που συνδέεται με την κατοχή stablecoins σε όλες τις οντότητες, συμπεριλαμβανομένων των ανταλλακτηρίων και των θεματοφυλάκων.

Ανακαλύψτε πολλά υποσχόμενα έργα...

Πολλά υποσχόμενα έργα...

(Διαφήμιση)

Το άρθρο συνεχίζεται...

Αξιωματούχοι του Λευκού Οίκου διοργάνωσαν διαπραγματευτικές συναντήσεις Φεβρουάριος 3 και 10 Φεβρουαρίου, με ένα άλλο Συνάντηση προγραμματισμένη για τις 19 ΦεβρουαρίουΈχει οριστεί προθεσμία έως την 1η Μαρτίου για την επίτευξη συμβιβαστικής διατύπωσης. Δεν έχει επιτευχθεί συμφωνία.

Γιατί οι τράπεζες αντιτίθενται στις αποδόσεις των Stablecoin;

Τραπεζικοί όμιλοι, συμπεριλαμβανομένης της Αμερικανικής Ένωσης Τραπεζιτών και 52 κρατικών ενώσεων, υποστηρίζουν ότι τα σταθερά κρυπτονομίσματα με απόδοση δημιουργούν συστημικούς κινδύνους.

Τα επιχειρήματά τους περιλαμβάνουν:

Κίνδυνος διαφυγής καταθέσεων: Οι τράπεζες εκτιμούν ότι τα stablecoins που προσφέρουν αποδόσεις 3-5% με την υποστήριξη αποθεματικών του Δημοσίου θα μπορούσαν να προσελκύσουν έως και 6.6 τρισεκατομμύρια δολάρια σε καταθέσεις. Προειδοποιούν ότι αυτό θα μπορούσε να μειώσει τη δανειοδοτική ικανότητα έως και 25.9%, επηρεάζοντας τα στεγαστικά δάνεια, τα γεωργικά δάνεια και την πίστωση μικρών επιχειρήσεων. Μια μελέτη της Ομοσπονδιακής Τράπεζας του Κάνσας Σίτι προειδοποίησε ότι η μετανάστευση καταθέσεων σε περιόδους πίεσης θα μπορούσε να αυστηροποιήσει τις πιστωτικές συνθήκες.

Ζητήματα σχετικά με την κανονιστική ισότητα: Οι τράπεζες υποστηρίζουν ότι τα stablecoins με απόδοση μοιάζουν με τραπεζικές καταθέσεις, αλλά δεν διαθέτουν ασφάλιση καταθέσεων, κεφαλαιακές απαιτήσεις και προληπτική εποπτεία.

Επιπτώσεις στο επιχειρηματικό μοντέλο: Οι παραδοσιακές τράπεζες συνήθως πληρώνουν 0.01–0.1% στις καταθέσεις, ενώ κερδίζουν περίπου 4.5% στα ομόλογα του Δημοσίου. Οι ανταμοιβές του Stablecoin διανέμουν το εισόδημα των αποθεματικών απευθείας στους χρήστες, συμπιέζοντας ενδεχομένως τα περιθώρια κέρδους των τραπεζών.

Οι τραπεζικοί όμιλοι έχουν καλέσει το Κογκρέσο να απαγορεύσει όλα τα κίνητρα που συνδέονται με την κατοχή stablecoin.

Γιατί οι εταιρείες κρυπτονομισμάτων υποστηρίζουν τις ανταμοιβές Stablecoin;

Οι εταιρείες κρυπτονομισμάτων και οι υποστηρικτές της αποκεντρωμένης χρηματοδότησης (DeFi) υποστηρίζουν ότι η απαγόρευση των ανταμοιβών θα περιόριζε την καινοτομία και θα αποδυνάμωνε την ανταγωνιστικότητα των ΗΠΑ.

Η Coinbase έχει δηλώσει ότι οι ανταμοιβές των stablecoin είναι κεντρικής σημασίας για το μοντέλο εσόδων της. Ο Διευθύνων Σύμβουλος Brian Armstrong απέσυρε την υποστήριξή του για το νομοσχέδιο τον Ιανουάριο του 2026, αποκαλώντας το προσχέδιο μια de facto απαγόρευση των ανταμοιβών USDC. Η Coinbase έχει αναφέρει ότι τα έσοδα που σχετίζονται με το USDC υπερβαίνουν το 1 δισεκατομμύριο δολάρια ετησίως.

Η Circle, εκδότης του USDC, υποστηρίζει την αποδοχή ορισμένων μηχανισμών ανταμοιβής. Ο επικεφαλής στρατηγικής Dante Disparte δήλωσε ότι οι ανταμοιβές βοηθούν στη διατήρηση της ρευστότητας και της υποδομής εντός της αλυσίδας.

Οι υποστηρικτές των κρυπτονομισμάτων υποστηρίζουν:

• Οι αποδόσεις που υποστηρίζονται από το αμερικανικό δημόσιο, όπως το 3.5% των αποθεματικών του USDC, παρέχουν μετρήσιμες αποδόσεις στους χρήστες.
• Οι ανταμοιβές υποστηρίζουν τη ρευστότητα του DeFi και την υιοθέτηση πληρωμών.
• Τα stablecoins δεν είναι ασφαλισμένες καταθέσεις και δεν θα πρέπει να ρυθμίζονται ως τέτοια.
• Οι περιοριστικοί κανόνες ενδέχεται να οδηγήσουν τη δραστηριότητα ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων στο εξωτερικό.

Ορισμένες βιομηχανικές ομάδες προτείνουν τη διατήρηση εξαιρέσεων για «μη παθητικές» ανταμοιβές ή την ανάθεση διετούς μελέτης σχετικά με τις επιπτώσεις των καταθέσεων.

Τι λένε οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής;

Ο πρώην πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ έχει ζητήσει ταχεία ψήφιση του νομοσχεδίου, δηλώνοντας ότι το νομοσχέδιο βρίσκεται κοντά στην ψήφισή του και θα μπορούσε να τερματίσει τη σύγκρουση μεταξύ της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς και της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς.

Πρόεδρος της CFTC, Μάικλ Σέλιγκ είπε στις 17 Φεβρουαρίου ότι η νομοθεσία βρίσκεται «στα πρόθυρα» να γίνει νόμος.

Ο επικεφαλής της πλειοψηφίας στη Γερουσία, Τζον Θουν, έχει δεσμευτεί να παραστεί στην ολομέλεια εάν το νομοσχέδιο εγκριθεί από την επιτροπή. Ο υπουργός Οικονομικών Σκοτ ​​Μπέσεντ έχει τονίσει την προσεκτική εφαρμογή των σχετικών νόμων.

Ο γερουσιαστής Μπέρνι Μορένο προέβλεψε σε δημόσιες δηλώσεις του ότι η ψήφιση του νομοσχεδίου θα μπορούσε να ολοκληρωθεί μέχρι τον Απρίλιο, εάν επιτευχθούν συμβιβασμοί.

Πώς έχει επηρεάσει ο νόμος CLARITY τις αγορές Bitcoin και κρυπτονομισμάτων;

Η κανονιστική αβεβαιότητα έχει συμβάλει στην αστάθεια της αγοράς.

Από τις 19 Φεβρουαρίου 2026:

• Bitcoin (BTC) έπεσε κάτω από τα 68,000 δολάρια πριν ανακάμψει περίπου στα 69,000 δολάρια.
• Τα προϊόντα ETF Bitcoin κατέγραψαν καθαρές εκροές ύψους 133.27 εκατομμυρίων δολαρίων σε διάστημα δύο ημερών.
• Οι μετοχές που σχετίζονται με τον κύκλο εργασιών (CRCL) μειώθηκαν κατά 80% από το υψηλότερο σημείο τους στα 62.50 δολάρια.
• Coinbase Οι μετοχές (COIN) υποχώρησαν εν μέσω ανησυχιών για τα έσοδα από ανταμοιβές του USDC.

Τα δεδομένα της αγοράς πρόβλεψης της Polymarket έδειξαν πιθανότητες πρόκρισης στο 71%Οι αναλυτές σημειώνουν ότι η σαφής ρυθμιστική εξουσία για την CFTC στις αγορές spot θα μπορούσε να υποστηρίξει την υιοθέτηση από τους θεσμικούς φορείς. Οι συνεχιζόμενες καθυστερήσεις ενδέχεται να παρατείνουν την αστάθεια.

Τι περιμένουν οι χρήστες και οι επενδυτές κρυπτονομισμάτων;

Οι χρήστες αναζητούν σαφήνεια ως προς τους κανονισμούς, σταθερή πρόσβαση σε προγράμματα επιβράβευσης και συνεπείς κανόνες εποπτείας.

Οι μικροεπενδυτές επικεντρώνονται στο κατά πόσον οι ανταμοιβές του USDC θα συνεχιστούν. Οι θεσμικές εταιρείες παρακολουθούν τον τρόπο με τον οποίο το νομοσχέδιο ορίζει τα ψηφιακά εμπορεύματα και τα πρότυπα συμμόρφωσης με τα χρηματιστήρια.

Στην πλατφόρμα κοινωνικής δικτύωσης X, οι συζητήσεις αντανακλούν την απογοήτευση για τις καθυστερήσεις και την ανησυχία για την τραπεζική επιρροή. Άλλοι τονίζουν τους κινδύνους για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα και υποστηρίζουν τα όρια στα προγράμματα αποδόσεων.

Η αντίδραση της αγοράς υποδηλώνει ότι οι συμμετέχοντες αναμένουν την τελική έγκριση, αλλά παραμένουν επιφυλακτικοί σχετικά με την τελική διατύπωση.

Τι θα συμβεί στη συνέχεια με τον νόμο CLARITY;

Η προθεσμία της 1ης Μαρτίου για την επίτευξη συμβιβαστικής διατύπωσης αποτελεί βασικό ορόσημο. Εάν η Επιτροπή Τραπεζών της Γερουσίας δεν προωθήσει το νομοσχέδιο, οι καθυστερήσεις θα μπορούσαν να παραταθούν και στον εκλογικό κύκλο.

Εάν θεσπιστεί, η CFTC θα επιβλέπει τις αγορές spot και τους μεσάζοντες ψηφιακών εμπορευμάτων. Αυτή η αλλαγή θα καθορίσει τις οδούς συμμόρφωσης για τα χρηματιστήρια και τους θεματοφύλακες. Εάν οι διαπραγματεύσεις αποτύχουν, η κανονιστική αβεβαιότητα πιθανότατα θα συνεχιστεί στο πλαίσιο των υφιστάμενων πλαισίων που βασίζονται στην επιβολή του νόμου.

Το αποτέλεσμα θα καθορίσει εάν οι ανταμοιβές των stablecoin θα παραμείνουν μέρος της υποδομής κρυπτονομισμάτων των ΗΠΑ και πώς οι τράπεζες θα ανταγωνίζονται τα συστήματα πληρωμών που βασίζονται σε blockchain.

Πηγές:

• ReutersΗ συνεδρίαση του Λευκού Οίκου δεν κατάφερε να επιλύσει το αδιέξοδο της νομοθεσίας για τα κρυπτονομίσματα στις ΗΠΑ
• Federal Register: Εφαρμογή του Νόμου περί Ιδιοφυΐας 
• Yahoo: Ο νόμος CLARITY καθυστερεί (ξανά), το Bitcoin καταρρέει και το stablecoin του Circle υποφέρει