Τα ETF κρυπτονομισμάτων βλέπουν 5η συνεχόμενη εβδομάδα εκροών: Πότε θα τελειώσει;!

Πέντε εβδομάδες. Τόσο καιρό έχουν φύγει τα χρήματα από τα κρυπτονομίσματα ETF, και το ποσό ανέρχεται πλέον σε 4 δισεκατομμύρια δολάρια σε σωρευτικές καθαρές εκροές. Το σερί, που επιβεβαιώνεται στην τελευταία εβδομαδιαία έκθεση της CoinShares, σηματοδοτεί μια από τις μεγαλύτερες περιόδους παρατεταμένης ανάληψης από τις αρχές του 2025. Αλλά πριν αρχίσετε να ξεσκονίζετε το κιτ επιβίωσης του «χειμώνα των κρυπτονομισμάτων», η εικόνα είναι πιο λεπτή από ό,τι υποδηλώνει ο τίτλος.

Πόσο άσχημα είναι τα νούμερα;

Την πιο πρόσφατη εβδομάδα που έληξε γύρω στις 21 Φεβρουαρίου, 288 εκατομμύρια δολάρια έχασαν κεφάλαια από προϊόντα επενδύσεων σε ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία, με τα προϊόντα Ether να χάνουν 36.5 εκατομμύρια δολάρια, επιπλέον των εκροών των 215 εκατομμυρίων δολαρίων του Bitcoin. Τα αμοιβαία κεφάλαια πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων έχασαν 32.5 εκατομμύρια δολάρια. Η πιο βαριά εβδομάδα της σειράς σημειώθηκε στις 30 Ιανουαρίου, όταν περίπου 1.49 δισεκατομμύρια δολάρια έχασαν χρήματα μονομιάς.

Τα μεγάλα ονόματα το αισθάνονται. Το IBIT της BlackRock και το FBTC της Fidelity έχουν δεχθεί επανειλημμένα πλήγματα, με τις ημερήσιες εκροές να ξεπερνούν τα 84 εκατομμύρια δολάρια και 49 εκατομμύρια δολάρια αντίστοιχα, στο χειρότερο σημείο τους. Ο όγκος συναλλαγών ETP μειώθηκε στα 17 δισεκατομμύρια δολάρια, ο χαμηλότερος από τον Ιούλιο του 2025 και μια απότομη πτώση από την ρεκόρ δραστηριότητα που παρατηρήθηκε τις προηγούμενες εβδομάδες. Το σύνολο των υπό διαχείριση περιουσιακών στοιχείων σε όλα τα κρυπτονομίσματα ETF έχει υποχωρήσει σε περίπου 133 δισεκατομμύρια δολάρια, το ασθενέστερο επίπεδο από τον Απρίλιο του 2025.

Δεν είναι όλα άσχημα, ωστόσο. Το XRP συγκέντρωσε 3.5 εκατομμύρια δολάρια σε εισροές, ο Solana κέρδισε 3.3 εκατομμύρια δολάρια και ΚΡΙΚΟΣ ΑΛΥΣΙΔΑΣ πρόσθεσαν 1.2 εκατομμύρια δολάρια. Μικροί αριθμοί, βέβαια, αλλά υπονοούν εναλλαγή και όχι πλήρη έξοδο.

Τι ωθεί τους επενδυτές να φύγουν;

Ξεκινήστε με το προφανές: την τιμή. Το Bitcoin, που κυμαίνεται γύρω στα 66,000 δολάρια, έχει βάλει σε κίνδυνο πολλά πανιά. Όταν η τιμή πέφτει, η πεποίθηση μειώνεται μαζί του. Ο όγκος συναλλαγών επιβεβαιώνει την απάθεια και η αγορά παραγώγων αφηγείται μια παρόμοια ιστορία. Το ανοιχτό ενδιαφέρον έχει καταρρεύσει κατά 55% από το ιστορικό υψηλό του, υποδηλώνοντας σοβαρή απομόχλευση σε όλους τους τομείς.

Έπειτα, υπάρχει και η μακροοικονομική εικόνα. Η αβεβαιότητα σχετικά με τους δασμούς στις ΗΠΑ συνεχίζει να ταρακουνάει τις αγορές. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ δεν έχει δώσει σε κανέναν τη σαφήνεια που αναζητά για τη μείωση των επιτοκίων. Οι προσδοκίες για μια μείωση τον Μάρτιο έχουν εξασθενήσει. Όταν τα παραδοσιακά περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου ταλαντεύονται, τα κρυπτονομίσματα ETF τείνουν να το αισθάνονται γρήγορα.

Να μια λεπτομέρεια που δεν τυγχάνει αρκετής προσοχής: τα hedge funds που εισήλθαν σε ETF Bitcoin δεν έκαναν όλα μακροπρόθεσμα στοιχήματα στο περιουσιακό στοιχείο. Πολλά εφάρμοζαν στρατηγικές arbitrage, αποκομίζοντας αποδόσεις χωρίς κίνδυνο μέσω basis plays. Καθώς αυτές οι ευκαιρίες εξαντλούνται, αυτές οι θέσεις χαλαρώνουν. Αυτή η αποχώρηση χρημάτων δεν αποτελεί ψήφο κατά του μέλλοντος του Bitcoin. Είναι ένα κλείσιμο συναλλαγών.

Τα προϊόντα Short-Bitcoin, τα οποία κερδίζουν όταν το BTC πέφτει, σημείωσαν εισροές 5.5 εκατομμυρίων δολαρίων, οι μεγαλύτερες από οποιοδήποτε άλλο περιουσιακό στοιχείο αυτή την εβδομάδα. Αυτό σημαίνει ότι ορισμένοι παίκτες στοιχηματίζουν ενεργά σε περαιτέρω πτώση. Αλλά το ευρύτερο μοτίβο υποδηλώνει ότι οι έξοδοι προέρχονται από κερδοσκόπους και τακτικούς traders, όχι από τους μακροπρόθεσμους κατόχους που είχαν τοποθετήσει χρήματα σε αυτά τα funds για να κάθονται για χρόνια.

Είναι αυτό πρόβλημα των ΗΠΑ;

Σε μεγάλο βαθμό, ναι. Οι Αμερικανοί επενδυτές αντιπροσώπευαν εκροές 347 εκατομμυρίων δολαρίων μόνο την περασμένη εβδομάδα. Εν τω μεταξύ, η Ευρώπη και ο Καναδάς ακολούθησαν την αντίθετη κατεύθυνση. Η Ελβετία ηγήθηκε με εισροές 19.5 εκατομμυρίων δολαρίων, ακολουθούμενη από τον Καναδά με 16.8 εκατομμύρια δολάρια και τη Γερμανία με 16.2 εκατομμύρια δολάρια, συνολικά 59 εκατομμύρια δολάρια.

Ανακαλύψτε πολλά υποσχόμενα έργα...

Πολλά υποσχόμενα έργα...

(Διαφήμιση)

Το άρθρο συνεχίζεται...

Η περιφερειακή διαίρεση ενισχύει την ιδέα ότι οι μακροοικονομικές συνθήκες που αφορούν ειδικά τις ΗΠΑ, ιδίως η δασμολογική πολιτική και η αβεβαιότητα της Fed, ασκούν μεγάλο μέρος της πίεσης πώλησης. Οι επενδυτές εκτός ΗΠΑ φαίνεται να αντιμετωπίζουν την πτώση ως ευκαιρία αγοράς.

Πότε μπορεί να σταματήσει η αιμορραγία;

Αν η πώληση αφορά σε μεγάλο βαθμό μια μακροοικονομική ιστορία των ΗΠΑ, τότε οι καταλύτες για την αντιστροφή είναι ως επί το πλείστον και οι μακροοικονομικοί καταλύτες των ΗΠΑ.

Η μακροοικονομική σαφήνεια είναι το σημαντικότερο. Μόλις ηρεμήσει η κατάσταση με τους δασμούς και η Fed σηματοδοτήσει μια σαφέστερη πορεία για τα επιτόκια, η όρεξη για ανάληψη κινδύνου θα πρέπει να ανακάμψει. Οι ροές των κρυπτονομισμάτων σε ETF ιστορικά ακολουθούν στενά το κλίμα του Nasdaq, επομένως μια ευρύτερη ανάκαμψη της αγοράς θα μπορούσε να προσελκύσει ξανά χρήματα.

Η σταθεροποίηση των τιμών έχει επίσης σημασία. Εάν το Bitcoin διατηρηθεί πάνω από τα 65,000 δολάρια και αρχίσει να χτίζει ένα κατώτατο όριο, η ψυχολογική πίεση που ωθεί τις εκροές μειώνεται. Ο επικεφαλής έρευνας της CoinShares, James Butterfill, σημείωσε ότι ο ρυθμός των εκροών ιστορικά ήταν πιο κατατοπιστικός από την κατεύθυνση, και η πρόσφατη επιβράδυνση από 1.7 δισεκατομμύρια δολάρια σε εβδομαδιαίες εξόδους στα 288 εκατομμύρια δολάρια θα μπορούσε να σηματοδοτήσει ένα σημείο καμπής.

Τα altcoin εισρέουν στο XRP, σολάριουμκαι το Chainlink, αν και μέτριες σε σύγκριση με τις εκροές του Bitcoin, υποδηλώνουν ότι ήδη συμβαίνει επιλεκτική συσσώρευση. Εάν το κλίμα μετατοπιστεί από τον ακραίο φόβο σε ουδέτερο, το σερί εκροών θα μπορούσε να διακοπεί τις επόμενες εβδομάδες.

Τα ιστορικά μοτίβα προσφέρουν επίσης κάποια ανακούφιση. Το τρέχον σύνολο των 4 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε πέντε εβδομάδες παραμένει πολύ χαμηλότερο από τα 6 δισεκατομμύρια δολάρια που καταγράφηκαν την ίδια περίοδο πέρυσι, υποδηλώνοντας μια πιο μετρημένη προσαρμογή και όχι μια πανικόβλητη πώληση.

Η κατώτατη γραμμή

Σε ετήσια βάση, τα ETF Bitcoin εξακολουθούν να εμφανίζουν ισχυρές σωρευτικές καθαρές εισροές. Το ενεργητικό των ETF Bitcoin ανέρχεται σε 83.6 δισεκατομμύρια δολάρια, αντιπροσωπεύοντας περίπου το 6.3% του Bitcoin συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς. Τα χρήματα που φεύγουν αυτή τη στιγμή είναι σε μεγάλο βαθμό τακτικά και όχι διαρθρωτικά.

Αυτό μοιάζει με διόρθωση, όχι με κατάρρευση. Η θεσμική υποδομή, η αυξανόμενη παγκόσμια υιοθέτηση από Ευρωπαίους και Καναδούς επενδυτές και η συνεχιζόμενη τεχνική ανάπτυξη παραμένουν άθικτες. Το ερώτημα δεν είναι πραγματικά αν οι εκροές σταματούν. Είναι ποιος καταλύτης ανοίγει τον διακόπτη. Κρατήστε το κιτ επιβίωσης στην αποθήκη.

Πηγές:

• Εβδομαδιαία Έκθεση Ροών Κεφαλαίων CoinShares, Τόμος 274 (23 Φεβρουαρίου 2026) — Πρωτογενής πηγή δεδομένων για την πέμπτη συνεχόμενη εβδομάδα εκροών (288 εκατομμύρια δολάρια), σωρευτικό σύνολο πέντε εβδομάδων (4.0 δισεκατομμύρια δολάρια), αναλύσεις ανά περιουσιακό στοιχείο, δεδομένα περιφερειακής ροής και στοιχεία όγκου συναλλαγών ETP
• CoinDesk (23 Φεβρουαρίου 2026) — Αναφορά για το σερί εκροών πέντε εβδομάδων με την BlackRock IBIT να ηγείται με 2.13 δισεκατομμύρια δολάρια σε εξαγορές
• CoinDesk (19 Φεβρουαρίου 2026) — Ημερήσια δεδομένα ροής ETF, συμπεριλαμβανομένων των ημερήσιων εκροών BlackRock IBIT (84.2 εκατ. δολάρια) και Fidelity FBTC (49 εκατ. δολάρια), των στοιχείων AUM και της τάσης εισροής Solana
• Phemex (18 Φεβρουαρίου 2026) — Το ανοιχτό ενδιαφέρον για το Bitcoin μειώθηκε κατά 55% από το ιστορικό υψηλό
• Το Μπλοκ (17 Φεβρουαρίου 2026) — Δεδομένα CoinShares της προηγούμενης εβδομάδας και σχόλια του James Butterfill σχετικά με τον ρυθμό των εκροών ως δείκτη κλίματος