Ο CZ παραδέχεται ότι δεν είναι σίγουρος για τον υπερκύκλο του Bitcoin: Να γιατί

Πρώην διευθύνων σύμβουλος της Binance Changpeng Zhao έχει περπατήσει πίσω του τολμηρή πρόβλεψη ότι το Bitcoin θα εισέλθει σε έναν υπερκύκλο το 2026. Κατά τη διάρκεια ενός Σαββατοκύριακου Συζήτηση AMA, Ο CZ είπε στους συμμετέχοντες ότι δεν αισθάνεται πλέον σίγουρος για την πολυετή ανοδική πορεία που είχε προβλέψει μόλις λίγες εβδομάδες νωρίτερα.

Η ανατροπή ακολουθεί Bitcoinαπότομο μείωση στα 75,000 δολάρια και ένα κύμα ρευστοποιήσεων που εξαφάνισε σχεδόν 2.5 δισεκατομμύρια δολάρια σε μοχλευμένες θέσεις. 

«Πριν από μερικές εβδομάδες, ήμουν πολύ σίγουρος για τον υπερκύκλο. Αλλά τώρα με όλο αυτό το FUD, δεν είμαι σίγουρος», παραδέχτηκε ο CZ, επικαλούμενος την παραπληροφόρηση στο Twitter για τα κρυπτονομίσματα ως έναν σημαντικό παράγοντα που εντείνει τον πανικό της αγοράς.

Γιατί η CZ προέβλεψε έναν υπερκύκλο εξαρχής;

Η αρχική πρόβλεψη του CZ έγινε κατά τη διάρκεια μιας συνέντευξης στην εκπομπή Squawk Box του CNBC με τον Andrew Ross Sorkin. Εκείνη την εποχή, υποστήριξε ότι οι ευνοϊκές ρυθμιστικές αλλαγές στις Ηνωμένες Πολιτείες θα άλλαζαν ριζικά τα παραδοσιακά πρότυπα της αγοράς του Bitcoin.

Η διατριβή του επικεντρώθηκε στην ιδέα ότι οι πολιτικές υπέρ των κρυπτονομισμάτων από την Ουάσινγκτον θα προσέλκυαν αρκετό θεσμικό κεφάλαιο για να παρακάμψουν τους ιστορικούς τετραετείς κύκλους άνθησης και ύφεσης.

Κατανόηση του τετραετούς κύκλου του Bitcoin

Το Bitcoin ιστορικά λειτουργεί σε τετραετείς κύκλους που συνδέονται με συμβάντα υποδιπλασιασμού. Κατά τη διάρκεια αυτών των συμβάντων, τα οποία συμβαίνουν περίπου κάθε 210,000 μπλοκ, η ανταμοιβή που λαμβάνουν οι εξορύκτες για την επικύρωση συναλλαγών μειώνεται στο μισό.

Αυτή η μείωση της νέας προσφοράς ιστορικά προηγείται σημαντικών αυξήσεων τιμών:

• Το halving του 2012 οδήγησε σε ράλι από 12 δολάρια σε πάνω από 1,000 δολάρια.
• Το halving του 2016 προηγήθηκε της ανοδικής πορείας του 2017 στα 20,000 δολάρια.
• Η μείωση κατά το ήμισυ του 2020 σημειώθηκε πριν από την κορύφωση του 2021 στα 69,000 δολάρια.

Ο CZ πίστευε ότι το 2026 θα ήταν διαφορετικό. Επισήμανε την αυξανόμενη αποδοχή των κρυπτονομισμάτων από την κυβέρνηση και το κύμα θεσμικών επενδυτών που εισέρχονται στην αγορά ως απόδειξη ότι τα παλιά πρότυπα δεν θα ισχύουν πλέον.

«Νομίζω ότι φέτος, δεδομένου ότι οι ΗΠΑ είναι τόσο υπέρ των κρυπτονομισμάτων και κάθε άλλη χώρα τις ακολουθεί, νομίζω ότι θα το δούμε αυτό. Πιθανότατα θα σπάσουμε τον τετραετή κύκλο», είχε δηλώσει τότε.

Τι οδήγησε στην αλλαγή στις προοπτικές;

Η κατάρρευση του Σαββατοκύριακου αποκάλυψε ευπάθειες που υπονόμευσαν την προηγούμενη εμπιστοσύνη της CZ. Το Bitcoin δεν κατάφερε να διατηρήσει κρίσιμη τεχνική υποστήριξη στα 82,500 δολάρια πριν υποχωρήσει σε πολλαπλά επίπεδα τιμών.

Ανακαλύψτε πολλά υποσχόμενα έργα...

Πολλά υποσχόμενα έργα...

(Διαφήμιση)

Το άρθρο συνεχίζεται...

Το κρυπτονόμισμα έπεσε κάτω από τον 50ήμερο εκθετικό κινητό μέσο όρο κοντά στα 75,500 δολάρια, ένα bearish σήμα που συνήθως προηγείται των εκτεταμένων πτωτικών τάσεων.

Πιο ανησυχητική ήταν η υπέρβαση της πραγματοποιημένης αγοραίας αξίας του Bitcoin στα 80,700 δολάρια. Αυτή η μέτρηση υπολογίζει τη μέση τιμή αγοράς σε όλα τα κρυπτονομίσματα που κυκλοφορούν αυτήν τη στιγμή, ουσιαστικά αντιπροσωπεύοντας τη συλλογική βάση κόστους της αγοράς. Όταν το Bitcoin διαπραγματεύεται κάτω από αυτό το επίπεδο, η πλειονότητα των κατόχων βρίσκεται κάτω από τις θέσεις της.

Το selloff δεν ήταν απλώς κρυπτονομίσματα

Η κατάρρευση δεν περιορίστηκε στα κρυπτονομίσματα. Ο χρυσός υποχώρησε κατά 9% στα περίπου 4,900 δολάρια, ενώ ο άργυρος σημείωσε μια καταστροφική πτώση 26% στα 85.30 δολάρια. Οι συνδυασμένες απώλειες στις αγορές χρυσού και ασημιού ξεπέρασαν τα 10 τρισεκατομμύρια δολάρια.

Η συγχρονισμένη ρευστοποίηση σε παραδοσιακά μη συσχετισμένα περιουσιακά στοιχεία υποδηλώνει βαθύτερα συστημικά ζητήματα παρά προβλήματα που αφορούν συγκεκριμένα τα κρυπτονομίσματα.

Η CZ αποδίδει τώρα την αδυναμία της αγοράς σε τρεις βασικούς παράγοντες:

• Γεωπολιτικές εντάσεις: Η κλιμακούμενη σύγκρουση μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν πυροδότησε μια φυγή προς τα ασφαλή δολάρια ΗΠΑ, γεγονός που άφησε τα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου ευάλωτα.
• Μακροοικονομική αστάθεια: Η αύξηση του πληθωρισμού και η απρόβλεπτη νομισματική πολιτική έχουν καταστήσει δύσκολη την πρόβλεψη των αποτιμήσεων των κρυπτονομισμάτων με βεβαιότητα.
• FUD κοινωνικών μέσων: Ο ενισχυμένος φόβος σε πλατφόρμες όπως το Crypto Twitter έχει επιταχύνει τις καταρράκτες ρευστοποίησης

Ο διορισμός του Kevin Warsh για την ηγεσία της Ομοσπονδιακής Τράπεζας πρόσθεσε ένα ακόμη επίπεδο πολυπλοκότητας. Ο διορισμός του πυροδότησε ένα σημαντικό ράλι του δολαρίου ΗΠΑ, καθιστώντας τα περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια όπως το bitcoin, ο χρυσός και το ασήμι πιο ακριβά για τους διεθνείς αγοραστές.

Πόσο σοβαρές ήταν οι εκκαθαρίσεις;

Η ανάλυση της αγοράς παραγώγων αποκάλυψε την έκταση των υπερχρεωμένων θέσεων σε όλα τα κρυπτονομίσματα. Οι αρχικές ρευστοποιήσεις το Σάββατο το πρωί ανήλθαν σε 850 εκατομμύρια δολάρια, αλλά το ποσό εκτοξεύτηκε στα 2.5 δισεκατομμύρια δολάρια καθώς η αναγκαστική πώληση πυροδότησε πρόσθετες κλήσεις περιθωρίου.

Σχεδόν 200,000 λογαριασμοί trader ρευστοποιήθηκαν πλήρως, πράγμα που σημαίνει ότι οι θέσεις τους έκλεισαν αυτόματα όταν οι εξασφαλίσεις έπεσαν κάτω από τα απαιτούμενα όρια.

Αυτές οι ρευστοποιήσεις δημιούργησαν έναν αυτοενισχυόμενο κύκλο. Καθώς τα χρηματιστήρια πωλούσαν αυτόματα θέσεις για να ανακτήσουν τα δανεισμένα κεφάλαια, η πρόσθετη πίεση πώλησης ώθησε τις τιμές προς τα κάτω, πυροδοτώντας περισσότερες ρευστοποιήσεις. Το αποτέλεσμα ήταν ιδιαίτερα σοβαρό κατά τη διάρκεια των συναλλαγών του Σαββατοκύριακου, όταν η ρευστότητα είναι φυσικά μικρότερη και λιγότεροι θεσμικοί αγοραστές είναι ενεργοί.

Βάθος αγοράς δεδομένα από την Kaiko δείχνει ότι η ρευστότητα του βιβλίου παραγγελιών παραμένει περισσότερο από 30% χαμηλότερη από τα επίπεδα που καταγράφηκαν τον Οκτώβριο. Τα μεγαλύτερα spreads μεταξύ των εντολών αγοράς και πώλησης και το μειωμένο διαθέσιμο κεφάλαιο για την απορρόφηση μεγάλων συναλλαγών έχουν καταστήσει την αγορά δομικά εύθραυστη.

Είναι η θεωρία του υπερκύκλου νεκρή;

Ο CZ δεν εγκατέλειψε πλήρως την έννοια του υπερκύκλου, αλλά αναγνώρισε ότι ο χρόνος έχει καταστεί αδύνατο να προβλεφθεί. «Ζούμε παγκοσμίως σε μια πολύ ασταθή εποχή», εξήγησε, τονίζοντας ότι οι τρέχουσες συνθήκες επηρεάζουν ταυτόχρονα τις μετοχές, τα εμπορεύματα και τα κρυπτονομίσματα.

Ένας υπερκύκλος, με όρους κρυπτονομισμάτων, αναφέρεται σε μια εκτεταμένη ανοδική αγορά που διαρκεί πολλά χρόνια χωρίς τις τυπικές κυκλικές διορθώσεις. Η θεωρία υποδηλώνει ότι μόλις το Bitcoin επιτύχει επαρκή θεσμική υιοθέτηση και κανονιστική αποδοχή, θα συμπεριφέρεται περισσότερο σαν παραδοσιακά περιουσιακά στοιχεία αποθήκευσης αξίας.

Τι εξακολουθεί να υποστηρίζει τη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη

Η CZ εξακολουθεί να βλέπει δυνατότητες για αυτόν τον μετασχηματισμό, αλλά παραδέχεται ότι η μελλοντική πορεία είναι ασαφής. Αρκετοί θετικοί παράγοντες παραμένουν:

Οι εταιρείες συνεχίζουν να προσθέτουν Bitcoin στους ισολογισμούς τους παρά τη συνεχιζόμενη αστάθεια των τιμών, σηματοδοτώντας μια διαρκή θεσμική υιοθέτηση. 

Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής σε μεγάλες δικαιοδοσίες, συμπεριλαμβανομένων των Ηνωμένων Πολιτειών, έχουν υιοθετήσει ολοένα και πιο υποστηρικτικές θέσεις, φέρνοντας μεγαλύτερη κανονιστική σαφήνεια στην αγορά κρυπτονομισμάτων. 

Ταυτόχρονα, η καινοτομία στις υποδομές blockchain και στα παράγωγα προϊόντα συνεχίζει να προοδεύει, σε μεγάλο βαθμό ανεξάρτητα από τη βραχυπρόθεσμη μεταβολή των τιμών.

Ωστόσο, αυτοί οι θετικοί παράγοντες πρέπει τώρα να ανταγωνιστούν τους μακροοικονομικούς αντιξοότητες που δεν ήταν τόσο εμφανείς όταν ο CZ έκανε την αρχική του πρόβλεψη.

Τι πρέπει να κάνουν τώρα οι επενδυτές;

Η σύσταση του CZ έχει μετατοπιστεί από τις σίγουρες προβλέψεις σε αμυντικές τοποθετήσεις. Συμβούλεψε τους κατόχους κρυπτονομισμάτων να υιοθετήσουν μια νοοτροπία αγοράς και διακράτησης αντί να επιχειρούν συναλλαγές με βραχυπρόθεσμες κινήσεις τιμών.

Η έμφαση στη μακροπρόθεσμη συσσώρευση αντικατοπτρίζει την άποψή του ότι οι θεμελιώδεις προτάσεις αξίας παραμένουν άθικτες ακόμη και όταν η βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα καθιστά τον συγχρονισμό σχεδόν αδύνατο.

Οι φάλαινες αγοράζουν ενώ το λιανικό εμπόριο πανικοβάλλεται

Τα δεδομένα Onchain από το Glassnode αποκαλύπτουν ένα έντονο χάσμα στη συμπεριφορά της αγοράς:

• Μικροί κάτοχοι (λιγότερα από 10 BTC): Καθαροί πωλητές για περισσότερο από ένα μήνα, αντανακλώντας την υποχώρηση του λιανικού εμπορίου, καθώς οι τιμές μειώθηκαν κατά 35% από την κορύφωση των 126,000 δολαρίων.
• Μεγάλες φάλαινες (1,000+ BTC): Συσσωρεύτηκαν αθόρυβα καθ' όλη τη διάρκεια της ύφεσης, επαναφέροντας τα αποθέματα σε επίπεδα που είχαν παρατηρηθεί τελευταία φορά στα τέλη του 2024.

Αυτή η απόκλιση μεταξύ του πανικού στο λιανικό εμπόριο και της συσσώρευσης φαλαινών είναι χαρακτηριστική των πυθμένων της αγοράς, αν και δεν εγγυάται άμεση αντιστροφή. Οι φάλαινες συνήθως έχουν μεγαλύτερους χρονικούς ορίζοντες και μεγαλύτερη ικανότητα αντοχής στην αστάθεια.

Ο CZ προειδοποίησε συγκεκριμένα να μην αντιδρά κανείς σε κάθε φήμη ή τίτλο που κυκλοφορεί στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης. 

Συμπέρασμα

Η υποχώρηση του CZ από την πρόβλεψή του για τον υπερκύκλο δείχνει πόσο γρήγορα μπορεί να μεταβληθεί το κλίμα στην αγορά κρυπτονομισμάτων όταν αντιμετωπίζει την πραγματική αστάθεια. Ο πρώην Διευθύνων Σύμβουλος της Binance μεταπήδησε από τις αισιόδοξες προβλέψεις για τη διάσπαση των ιστορικών μοτίβων στην αναγνώριση ότι η μακροοικονομική αβεβαιότητα καθιστά οποιαδήποτε βραχυπρόθεσμη πρόβλεψη αναξιόπιστη. 

Η αναθεωρημένη στάση του δίνει έμφαση στην υπομονή και τη μακροπρόθεσμη διακράτηση έναντι των τακτικών συναλλαγών, αντανακλώντας την αναγνώριση ότι παράγοντες πέρα ​​από τις εξελίξεις που αφορούν συγκεκριμένα τα κρυπτονομίσματα οδηγούν πλέον στην κίνηση των τιμών. Ενώ η θεσμική υιοθέτηση και η κανονιστική πρόοδος συνεχίζονται, η διασταύρωση της γεωπολιτικής αστάθειας, της αβεβαιότητας της νομισματικής πολιτικής και του φόβου που ενισχύεται από τα μέσα κοινωνικής δικτύωσης έχει δημιουργήσει συνθήκες όπου ακόμη και έμπειροι παρατηρητές της αγοράς διστάζουν να κάνουν τολμηρές αποφάσεις σχετικά με το χρονοδιάγραμμα ή την πορεία.

Υποστηρικτικό υλικό

1. Ο Changpeng Zhao στο X: Πρόσφατες αναρτήσεις (Ιανουάριος 2026)

2. Γράφημα Bitcoin στο TradingView: Δράση τιμής Bitcoin

3. Αναφορά από το BloombergΗ πτώση του Bitcoin κάτω από τα 80,000 δολάρια σηματοδοτεί νέα κρίση εμπιστοσύνης

4. Αναφορά από το CoinDesk«Αυτό είναι απολύτως ΤΡΕΛΑ»: Η πτώση του Bitcoin το Σαββατοκύριακο αποκαλύπτει τις ρωγμές πίσω από την τελευταία άνθηση των κρυπτονομισμάτων

5. Δεδομένα CoinGlass: Bitcoin Whale vs Retail Delta