Δεν είναι πλέον κερδοφόρα η εξόρυξη Bitcoin; Ανάλυση

Για τους περισσότερους φορείς εκμετάλλευσης, η ειλικρινής απάντηση είναι όχι. Η εξόρυξη bitcoin έχει καταστεί ασύμφορη για όλες εκτός από τις πιο περιορισμένες και φθηνότερες επιχειρήσεις ενέργειας στον πλανήτη. Και αντί να περιμένουν την ανάκαμψη των τιμών, τα μεγαλύτερα ονόματα στην εξόρυξη κάνουν κάτι που κανείς δεν περίμενε πριν από πέντε χρόνια. Γίνονται εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης.

Ο ανώτερος αναλυτής της Rosenblatt Securities, Chris Brendler, το έθεσε ευθέως σε πρόσφατο σημείωμα πελάτη: με τα έσοδα από την εξόρυξη να είναι πλέον κάτω από 0.03 δολάρια ανά terahash, τα οικονομικά δεδομένα είναι άθλια για όλους εκτός από τους πιο αποδοτικούς φορείς εκμετάλλευσης. Η τιμή του hash, η βασική μέτρηση που παρακολουθεί τα ημερήσια έσοδα ανά μονάδα εξορυκτικής ενέργειας, έχει μειωθεί περίπου κατά 30% σε τρεις μήνες, σε περίπου 28 δολάρια ανά PH/s/ημέρα. Ο δείκτης κερδοφορίας εξόρυξης της CryptoQuant έφτασε στο 21, το χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 14 μηνών, ενώ τα ημερήσια έσοδα από την εξόρυξη σε όλο το δίκτυο μειώθηκαν στο ετήσιο χαμηλό των 28 εκατομμυρίων δολαρίων.

Οι αριθμοί έχουν πάει από το κακό στο χειρότερο. Και η βιομηχανία ανταποκρίνεται μεταμορφώνοντας τον εαυτό της σε κάτι εντελώς διαφορετικό.

Τι συνέβη με την κερδοφορία της εξόρυξης;

Τρεις δυνάμεις συντρίβουν τους ανθρακωρύχους ταυτόχρονα.

Πρώτον, η τιμή του Bitcoin. $ BTC έχει μειωθεί κατά περίπου 27% από την αρχή του έτους το 2026, διαπραγματευόμενη περίπου στα 66,000 δολάρια, μετά την κορύφωσή της πάνω από τα 126,000 δολάρια τον Οκτώβριο του 2025. Κάθε πτώση της τιμής του Bitcoin μειώνει άμεσα την αξία των ανταμοιβών μπλοκ που κερδίζουν οι miners.

Δεύτερον, η δυσκολία. Στις 18 Φεβρουαρίου 2026, η δυσκολία εξόρυξης του Bitcoin αυξήθηκε κατά 15% στα 144.4 τρισεκατομμύρια, η μεγαλύτερη μεμονωμένη αύξηση από την απαγόρευση της Κίνας το 2021. Αυτή η προσαρμογή ακολούθησε μια απότομη πτώση που προκλήθηκε από την χειμερινή καταιγίδα Fern, η οποία έθεσε εκτός λειτουργίας τις δραστηριότητες εξόρυξης σε 34 πολιτείες των ΗΠΑ και κατέρρευσε προσωρινά το παγκόσμιο hashrate από 1.1 ZH/s σε 826 EH/s. Μόλις οι εξορύκτες επανήλθαν στο διαδίκτυο, η δυσκολία επανήλθε αμέσως.

Τρίτον, το hangover του halving. Το halving του Απριλίου 2024 μείωσε τις ανταμοιβές των μπλοκ από 6.25 BTC σε 3.125 BTC. Οι miners κερδίζουν τα μισά Bitcoin από όσα έπαιρναν παλιά, σε τιμή που κοστίζει απότομη έκπτωση από τα υψηλά. Τα μαθηματικά απλά δεν λειτουργούν πλέον για τους περισσότερους από αυτούς.

Ανακαλύψτε πολλά υποσχόμενα έργα...

Πολλά υποσχόμενα έργα...

(Διαφήμιση)

Το άρθρο συνεχίζεται...

Γιατί οι ανθρακωρύχοι στρέφονται στην Τεχνητή Νοημοσύνη;

Όταν η βασική σας επιχείρηση παρουσιάζει άνοδο, εξετάζετε ποια περιουσιακά στοιχεία έχετε στην πραγματικότητα. Για τους μεγάλης κλίμακας εξορύκτες Bitcoin, η απάντηση είναι το ίδιο πράγμα που αναζητούν απεγνωσμένα οι εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης: υποδομές ενέργειας.

Εξόρυξη Οι εγκαταστάσεις χρειάζονται τεράστιες ποσότητες φθηνού, αξιόπιστου ηλεκτρικού ρεύματος και συστημάτων ψύξης. Αυτές είναι ακριβώς οι ίδιες απαιτήσεις για τα κέντρα δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης. Η επικάλυψη είναι σχεδόν τέλεια και τα οικονομικά της μίσθωσης ενέργειας σε ενοικιαστές τεχνητής νοημοσύνης είναι πολύ πιο ελκυστικά από την ελπίδα ανάκαμψης της τιμής του Bitcoin.

Ο Brendler συνόψισε το συναίσθημα στο Rosenblatt: όλοι οι εξορύκτες θα πρέπει τώρα να μεταβαίνουν ενεργά από το BTC στο HPC, εάν είναι δυνατόν. Η ζήτηση από τους hyperscalers είναι ακόρεστη και τα οικονομικά των συμφωνιών συνεχίζουν να βελτιώνονται.

Οι κινήσεις ήδη γίνονται στα υψηλότερα επίπεδα.

Η Bitfarms αφαιρεί το Bitcoin από την ταυτότητά της

Bitfarms ανακοίνωσε Στις αρχές Φεβρουαρίου 2026, η εταιρεία θα μετονομαστεί σε Keel Infrastructure και θα μετεγκατασταθεί από τον Καναδά στο Ντέλαγουερ. Ο Διευθύνων Σύμβουλος Μπεν Γκαγκνόν δεν μάσησε τα λόγια του, δηλώνοντας ότι η εταιρεία δεν είναι πλέον εταιρεία Bitcoin. Αντίθετα, θα επικεντρωθεί στην κατασκευή υποδομών κέντρων δεδομένων HPC και τεχνητής νοημοσύνης σε όλη τη Βόρεια Αμερική, αξιοποιώντας το ενεργειακό της χαρτοφυλάκιο των 2.1 GW.

Οι μέτοχοι ψηφίζουν στις 20 Μαρτίου. Εάν εγκριθεί, η εταιρεία θα διαπραγματεύεται με την εμπορική επωνυμία KEEL. Πωλεί την τελευταία της μεταλλευτική δραστηριότητα στη Λατινική Αμερική στην Παραγουάη και έχει ξεκινήσει την αποπληρωμή της πιστωτικής διευκόλυνσης Macquarie ύψους 300 εκατομμυρίων δολαρίων. Η αναδιάρθρωση είναι πλήρης.

Πιέσεις δεξιάς πλευράς Πλατφόρμες ταραχών

Η Starboard Value, ο τέταρτος μεγαλύτερος μέτοχος της Riot Platforms, απέστειλε δημόσια επιστολή τον Φεβρουάριο προτρέποντας την εταιρεία να επιταχύνει τη στροφή της σε κέντρα δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης. Η Starboard επισήμανε την ισχύ των 1.7 GW της Riot στις εγκαταστάσεις της στο Τέξας, στην Κορσικάνα και στο Ρόκντεϊλ, υποστηρίζοντας ότι οι εγκαταστάσεις θα μπορούσαν να αποφέρουν πάνω από 1.6 δισεκατομμύρια δολάρια σε ετήσια κέρδη EBITDA (Κέρδη προ Φόρων, Τόκων και Αποσβέσεων) εάν μισθωθούν σε ενοικιαστές τεχνητής νοημοσύνης και συστημάτων υψηλής απόδοσης (HPC).

Η Riot υπέγραψε ήδη μια 10ετή συμφωνία μίσθωσης ύψους 311 εκατομμυρίων δολαρίων με την AMD στις εγκαταστάσεις της στο Rockdale τον Ιανουάριο. Αλλά η Starboard το χαρακτήρισε ως μια μικρή απόδειξη της ιδέας και πίεσε για μεγαλύτερες δεσμεύσεις σε μέγεθος hyperscaler. Ο επενδυτής προειδοποίησε ότι η πολύ αργή κίνηση θα μπορούσε να καταστήσει την Riot ευάλωτη σε μια εξαγορά.

Ποιος πραγματικά επωφελείται από την εξόρυξη αυτή τη στιγμή;

Ενώ οι Αμερικανοί ανθρακωρύχοι σπαταλούν χρήματα και κάνουν αλλαγές στις στρατηγικές τους, τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα αφηγούνται μια πολύ διαφορετική ιστορία.

Σύμφωνα με δεδομένα onchain από την Arkham Intelligence, τα πορτοφόλια που συνδέονται με τον Βασιλικό Όμιλο των ΗΑΕ κατέχουν περίπου 6,827 BTC αξίας περίπου 450 εκατομμυρίων δολαρίων. Το εκτιμώμενο μη πραγματοποιηθέν κέρδος ανέρχεται σε 344 εκατομμύρια δολάρια, εξαιρουμένου του κόστους ενέργειας. Η επιχείρηση χρονολογείται από το 2022, όταν η Citadel Mining, συνδεδεμένη με τη βασιλική οικογένεια του Άμπου Ντάμπι, κατασκεύασε εγκαταστάσεις μεγάλης κλίμακας στο νησί Al Reem.

Τα ΗΑΕ εξορύσσουν περίπου 3.7 BTC την ημέρα και, το πιο σημαντικό, κατέχουν σχεδόν όλα όσα παράγουν. Η τελευταία αξιοσημείωτη εκροή από αυτά τα πορτοφόλια συνέβη πριν από περίπου τέσσερις μήνες. Ενώ οι δυτικοί εξορύκτες αναγκάζονται να πουλήσουν σε συνθήκες αδυναμίας μόνο και μόνο για να καλύψουν τους λογαριασμούς ηλεκτρικού ρεύματος, τα ΗΑΕ κάνουν το αντίθετο: συσσωρεύουν σταθερά μέσω της μείωσης, μετατρέποντας ουσιαστικά τη φθηνή ενέργεια σε στρατηγικό ψηφιακό απόθεμα.

Αυτή η γεωγραφική μετατόπιση ισχύος είναι σημαντική. Τα ΗΑΕ επωφελούνται από το χαμηλό κόστος ενέργειας, το κρατικό κεφάλαιο και τη μηδενική πίεση για πωλήσεις. Οι Αμερικανοί εξορύκτες, επιβαρυμένοι από το αυξανόμενο κόστος, την οικονομική κατάσταση μετά το μισό μερίδιο αγοράς και τις απαιτήσεις των μετόχων, στρέφονται στην Τεχνητή Νοημοσύνη μόνο και μόνο για να επιβιώσουν.

Τι θα ακολουθήσει?

Bitcoin Η εξόρυξη δεν έχει πεθάνει. Το hashrate του δικτύου έχει ήδη ανακάμψει σε περίπου 1 ZH/s και οι καλά κεφαλαιοποιημένες λειτουργίες με πρόσβαση σε ηλεκτρική ενέργεια στα 0.06 δολάρια ανά kWh ή χαμηλότερα μπορούν να εξακολουθούν να λειτουργούν κερδοφόρα. Αλλά για τον ευρύτερο κλάδο, το μοντέλο εξόρυξης καθαρής χρήσης εξασθενεί γρήγορα.

Τουλάχιστον οκτώ εισηγμένες στο χρηματιστήριο εταιρείες εξόρυξης στρέφονται πλέον εν μέρει ή πλήρως προς κέντρα δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης, συμπεριλαμβανομένων των Core Scientific, IREN, Cipher Mining, TeraWulf και CleanSpark. Ορισμένες, όπως η Bitfarms, σχεδιάζουν να εγκαταλείψουν πλήρως την εξόρυξη Bitcoin έως το 2027. Άλλες αναμένουν ότι η τεχνητή νοημοσύνη θα γίνει η κύρια πηγή εσόδων τους εντός δύο ετών.

Η εξόρυξη bitcoin δεν πρόκειται να οδηγήσει πουθενά. Αλλά οι μεγαλύτεροι παίκτες δεν στοιχηματίζουν πλέον τα πάντα σε αυτήν. Ο κλάδος χωρίζεται σε δύο: σε απλούς, αποτελεσματικούς εξορύκτες που επιμένουν σε αυτό που γνωρίζουν, και σε μεγάλους εισηγμένους στο χρηματιστήριο φορείς που διαφοροποιούνται σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης όπου τα περιθώρια κέρδους είναι καλύτερα και τα έσοδα είναι προβλέψιμα. Η εξόρυξη γίνεται λιγότερο συγκεντρωμένη. Η τεχνητή νοημοσύνη αποκτά περισσότερη δύναμη. Και οι εταιρείες που θα προσαρμοστούν ταχύτερα θα είναι αυτές που θα παραμείνουν όρθιες όταν έρθει το επόμενο halving.

Πηγές:

• CNBC Σημείωμα του αναλυτή της Rosenblatt, Chris Brendler, σχετικά με την πτώση της τιμής του hash κάτω από τα 0.03 δολάρια/TH και την κατάρρευση της κερδοφορίας της εξόρυξης σε ολόκληρο τον τομέα.
• Σχέσεις με Επενδυτές της Bitfarms Επίσημο δελτίο τύπου σχετικά με την μετονομασία της Bitfarms σε Keel Infrastructure και τη μεταφορά της από τον Καναδά στο Ντέλαγουερ.
• Δεξιά Αξία Πλήρης δημόσια επιστολή προς τον Διευθύνοντα Σύμβουλο και τον Εκτελεστικό Πρόεδρο της Riot Platforms με την οποία ζητείται η επιτάχυνση της αλλαγής του κέντρου δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης.
• Bloomberg Αναφορά σχετικά με την πίεση που ασκεί η Starboard Value στις πλατφόρμες Riot για μετάβαση από την εξόρυξη Bitcoin σε υποδομή τεχνητής νοημοσύνης.
• Arkham Intelligence Πρωτότυπη έρευνα onchain που προσδιορίζει τα πορτοφόλια εξόρυξης του Royal Group των ΗΑΕ, τις δραστηριότητες εξόρυξης Citadel και τις κρατικές συμμετοχές BTC.
• Το μπλοκ Η δυσκολία εξόρυξης αυξήθηκε κατά 15% στα 144.4T, τα δεδομένα ανάκαμψης του hashrate μετά την χειμερινή καταιγίδα Fern.