Το Bitcoin εκπέμπει το ίδιο σήμα που εκπέμπει και πριν από το τελευταίο του ράλι 300%

Οι μετρήσεις λένε ναι, αλλά η πλήρης εικόνα είναι πιο περίπλοκη

Αρκετοί δείκτες στην αλυσίδα και μακροοικονομικοί δείκτες υποδηλώνουν Bitcoin διαπραγματεύεται αυτή τη στιγμή κάτω από το σημείο που θα το τοποθετούσαν οι ιστορικές τάσεις, ιδίως σε σχέση με τον χρυσό και την παγκόσμια προσφορά χρήματος. Ωστόσο, το αν αυτό μεταφράζεται σε βραχυπρόθεσμη ανάκαμψη των τιμών δεν έχει ακόμη διευκρινιστεί, με τους αναλυτές να διίστανται ως προς το τι θα ακολουθήσει.

Να τι δείχνουν τα δεδομένα και τι όχι.

Τι δείχνει στην πραγματικότητα η ανάλυση του Samson Mow

Ο Samson Mow, Διευθύνων Σύμβουλος της εταιρείας τεχνολογίας Bitcoin Jan3, υποστήριξε το Σαββατοκύριακο ότι το Bitcoin είναι σημαντικά υποτιμημένο σε σχέση με δύο σημαντικούς δείκτες αναφοράς.

«Το Bitcoin είναι 24% έως 66% κάτω από την τάση του σε σχέση με την κεφαλαιοποίηση της αγοράς του χρυσού ή την παγκόσμια προσφορά χρήματος, ενώ ο χρυσός είναι υπερεκτεταμένος», δήλωσε ο Mow. δημοσιεύτηκε στο Χ.

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης χρυσού για παράδοση Απριλίου έκλεισαν την Παρασκευή στα 5,247.90 δολάρια, με το προϊόν χρυσού PAX Gold με διακριτικό να διαπραγματεύεται στα 5,360.14 δολάρια τη στιγμή που γράφονται αυτές οι γραμμές. Το Bitcoin, συγκριτικά, βρίσκεται κοντά στα 65,892 δολάρια αφού είχε υποχωρήσει πάνω από 50% από την κορύφωσή του στο χαμηλό των 60,000 δολαρίων.

Το σήμα Z-Score που αξίζει να παρακολουθήσετε

Κεντρικό στοιχείο του επιχειρήματος του Mow είναι το Z-score Bitcoin-προς-χρυσό, ένα μέτρο που μετρά πόσο έχει αποκλίνει η αναλογία μεταξύ BTC και χρυσού από τον ιστορικό μέσο όρο της. Μια ένδειξη 0 σημαίνει ότι η αναλογία είναι σύμφωνη με το ιστορικό. Οι αρνητικές ενδείξεις σημαίνουν ότι το Bitcoin είναι υποτιμημένο σε σχέση με τον χρυσό σε ιστορική βάση.

Η τρέχουσα βαθμολογία Z βρίσκεται περίπου στο -1.24. Αυτό έχει σημασία λόγω των όσων έχουν συμβεί σε βαθύτερες αρνητικές μετρήσεις:

• Τον Νοέμβριο του 2022, η βαθμολογία έπεσε κάτω από το -3 κατά τη διάρκεια της κατάρρευσης του FTX. Το Bitcoin στη συνέχεια σημείωσε άνοδο άνω του 150% τους επόμενους 12 μήνες.
• Τον Μάρτιο του 2020, κατά τη διάρκεια της κρίσης της Covid, η βαθμολογία έπεσε κάτω από το -2 όταν το BTC έφτασε στο χαμηλότερο σημείο των περίπου 3,717 δολαρίων. Το Bitcoin σημείωσε άνοδο άνω του 300% τους επόμενους 12 μήνες, φτάνοντας σε ιστορικό υψηλό περίπου 69,000 δολαρίων μέχρι τον Νοέμβριο του 2021.

Η άποψη του Mow είναι ότι μια βαθμολογία που πλησιάζει το -2 έχει ιστορικά προηγηθεί σημαντικών ανοδικών τιμών. Η αγορά δεν έχει ακόμη φτάσει εκεί, αλλά η κατεύθυνση είναι αξιοσημείωτη.

Τα δεδομένα On-Chain λένε την ίδια ιστορία;

Όχι εντελώς. Ο αναλυτής κρυπτονομισμάτων Axel Adler Jr. σημαία μια ανωμαλία σε μια άλλη βασική μέτρηση: το Z-score του MVRV.

Το Z-score του MVRV μετρά την ομαλοποιημένη απόκλιση της κεφαλαιοποίησης αγοράς του Bitcoin από την πραγματοποιημένη κεφαλαιοποίησή του, η οποία είναι ουσιαστικά η μέση τιμή στην οποία όλα τα υπάρχοντα BTC κινήθηκαν τελευταία φορά στην αλυσίδα. Οι αρνητικές τιμές υποδεικνύουν ότι η τιμή αγοράς διαπραγματεύεται κάτω από αυτήν που τα δεδομένα στην αλυσίδα θεωρούν εύλογη αξία.

Ανακαλύψτε πολλά υποσχόμενα έργα...

Πολλά υποσχόμενα έργα...

(Διαφήμιση)

Το άρθρο συνεχίζεται...

Το Z-score του MVRV διαμορφώθηκε στο -2.28 στις 26 Φεβρουαρίου, έχοντας φτάσει στο τοπικό χαμηλό του -3.38 στις 5 Φεβρουαρίου, σύμφωνα με τον Axel Adler Jr. Για λόγους σαφήνειας, οι τιμές του Δεκεμβρίου 2018 στο χαμηλότερο σημείο του κύκλου ήταν γύρω στο -1.6 και του Νοεμβρίου 2022 στο -1.4. Η τρέχουσα τιμή είναι ιστορικά ακραία.

Ο Άντλερ αποδίδει εν μέρει αυτό στην άφιξη των ETF Bitcoin, τα οποία έχουν αυξήσει τη συνολική βάση κόστους του δικτύου και ενδέχεται να διαστρεβλώνουν τα παραδοσιακά όρια Z-score.

Τι προσθέτει το μετρικό NUPL

Ταυτόχρονα, τα Καθαρά Μη Πραγματοποιημένα Κέρδη και Ζημίες του Bitcoin, ή NUPL, ήταν 0.17, στις 27 Φεβρουαρίου, τοποθετώντας το κλίμα της αγοράς στη ζώνη που χαρακτηρίζεται ως «ελπίδα». Ιστορικά, μια πτώση κάτω από το 0 ήταν απαραίτητη για να επιβεβαιωθεί ένας πραγματικός κυκλικός πυθμένας. Αυτό το επίπεδο δεν έχει επιτευχθεί, γεγονός που υποδηλώνει ότι η πλήρης συνθηκολόγηση της αγοράς μπορεί να μην έχει συμβεί ακόμη και θα μπορούσε να χρειαστούν μήνες για να υλοποιηθεί.

Γιατί ορισμένοι αναλυτές δεν είναι πεπεισμένοι

Ο Αντρέ Ντράγκος, επικεφαλής έρευνας στην Ευρώπη στην Bitwise, αναγνώρισε μακροοικονομικές εκπτώσεις του Bitcoin, αλλά προειδοποίησε κατά της αναμονής γρήγορης ανάκαμψης. 

«Εκτός από την Covid, το bitcoin συνήθως δεν εμφανίζει ανακάμψεις σε σχήμα V μετά από ισχυρές συνθηκολογήσεις», είπε.

Το βασικό σενάριο του Dragosch συνεχίζει την πλευρική πορεία προς την καθοδική δράση των τιμών στο εγγύς μέλλον. Υποστηρίζοντας αυτή την προειδοποίηση, τα δεδομένα από το CryptoQuant δείχνουν ότι οι μεγάλοι κάτοχοι Bitcoin έχουν μεταφέρει κρυπτονομίσματα στο Binance σε επίπεδα ρεκόρ, ένα μοτίβο που συχνά σηματοδοτεί πρόθεση πώλησης και αυξάνει την προσφορά στην spot αγορά.

Τα αρνητικά επιτόκια χρηματοδότησης τον Φεβρουάριο ενίσχυσαν την πτωτική εικόνα. Ορισμένοι αναλυτές παρακολουθούν για πιθανή πτώση προς τα 50,000 δολάρια, με την κίνηση των τιμών να κάνει συγκρίσεις με την bear market του 2022.

Συμπέρασμα

Τα δεδομένα παρουσιάζουν μια πραγματική ένταση. Οι μακροοικονομικές και οι on-chain μετρήσεις δείχνουν το Bitcoin σε ιστορικά μειωμένα επίπεδα σε σχέση με τον χρυσό, την παγκόσμια προσφορά χρήματος και τις ροές ETP. Ωστόσο, οι δείκτες ψυχολογίας και η συμπεριφορά των μεγάλων κατόχων υποδηλώνουν ότι η αγορά δεν έχει ακόμη ολοκληρώσει μια πλήρη επαναφορά. Και οι δύο μετρήσεις μπορούν να ισχύουν ταυτόχρονα, και ιστορικά συχνά ήταν, ακριβώς πριν από την επόμενη κίνηση προς οποιαδήποτε κατεύθυνση.

Υποστηρικτικό υλικό

1. Σάμσον Μόου στο X: Δημοσίευση την 1η Μαρτίου

2. Ανάλυση από τον αναλυτή κρυπτονομισμάτων Axel Adler Jr.: Το Z-Score του MVRV είναι βαθύτερο από το 2018 και το 2022, αλλά το NUPL δεν επιβεβαιώνει τη συνθηκολόγηση

3. Αναφορά από το CoinDeskΤο Bitcoin σημειώνει κέρδη, αλλά εξακολουθεί να είναι «σημαντικά υποτιμημένο», λέει η Bitwise. Κυριαρχεί ο «έντονος φόβος».