Ο πρόεδρος της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC) λέει ότι οι αγορές κρυπτονομισμάτων και ο αμερικανικός λαός αξίζουν σαφήνεια

Ο πρόεδρος της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC) Paul Atkins, μαζί με τους Επιτρόπους Hester M. Pearce και Mark T. Uyeda, δήλωσε δημόσια ότι οι αγορές κρυπτονομισμάτων και τα εκατομμύρια Αμερικανών που συμμετέχουν σε αυτές αξίζουν κανονιστική σαφήνεια που έχει παρακρατηθεί για πάνω από μια δεκαετία. Γράφοντας μέσω CoinDesk, οι τρεις αξιωματούχοι περιέγραψαν τον τρόπο με τον οποίο η Επιτροπή αντιστρέφει την προηγούμενη προσέγγισή της, η οποία συνίστατο στη σιωπή και στην ad hoc επιβολή, και την αντικαθιστά με ένα επίσημο πλαίσιο που βασίζεται στην ισχύουσα νομοθεσία.

Τι είπε στην πραγματικότητα ο πρόεδρος της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς;

Σε κοινή δήλωση, οι Atkins, Peirce και Uyeda δεν δίστασαν να ασκήσουν κριτική στον τρόπο με τον οποίο οι ρυθμιστικές αρχές είχαν χειριστεί τη βιομηχανία κρυπτονομισμάτων μέχρι στιγμής.

«Για περισσότερο από μια δεκαετία, Αμερικανοί επενδυτές και καινοτόμοι λειτουργούν υπό ένα σύννεφο αβεβαιότητας σχετικά με το πότε τα κρυπτονομίσματα εμπλέκουν τους ομοσπονδιακούς νόμους περί κινητών αξιών», έγραψαν οι τρεις αξιωματούχοι. «Ωστόσο, για πολύ καιρό, οι χρηματοπιστωτικές ρυθμιστικές αρχές ανταποκρίνονταν σε καλόπιστα ερωτήματα κανονιστικών αρχών με σιωπή, έθεταν εμπόδια εισόδου και λάμβαναν ad hoc μέτρα επιβολής που μόνο επιδείνωναν τη σύγχυση του κλάδου».

Η δήλωση είναι αξιοσημείωτη επειδή προέρχεται απευθείας από τον εν ενεργεία Πρόεδρο και δύο εν ενεργεία Επιτρόπους, όχι από εξωτερικούς σχολιαστές. Αποτελεί μια εσωτερική παραδοχή ότι η προηγούμενη προσέγγιση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC) απέτυχε στην αγορά.

Οι αξιωματούχοι αναφέρθηκαν επίσης στον ρόλο του Κογκρέσου στη συνολική εικόνα:

«Μόνο το Κογκρέσο μπορεί να ξαναγράψει τον νόμο και είμαστε έτοιμοι να συνεργαστούμε με τον Πρόεδρο της CFTC, Michael Selig, για την εφαρμογή του Νόμου CLARITY. Εν τω μεταξύ, παρέχουμε την υπεύθυνη ρυθμιστική προσέγγιση που απαιτούν οι αγορές.»

Η κοινή ερμηνεία της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC) και της CFTC πίσω από τη δήλωση

Η δήλωση του Atkins και των δύο επιτρόπων στο CoinDesk έρχεται μετά από κοινή ερμηνεία που η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) και η CFTC είχαν ήδη δημοσιεύσει νωρίτερα μέσα στην εβδομάδα. Το εν λόγω έγγραφο, το οποίο εγκρίθηκε σε επίπεδο Επιτροπής και έχει προγραμματιστεί για δημοσίευση στο Ομοσπονδιακό Μητρώο, χαρτογραφεί επίσημα τον τρόπο με τον οποίο εφαρμόζεται η ισχύουσα ομοσπονδιακή νομοθεσία στα κρυπτονομίσματα και ποια υπηρεσία έχει την εποπτεία σε ποια κατηγορία.

Ο πρόεδρος της CFTC, Michael S. Selig, περιέγραψε την κοινή δημοσίευση ως ένδειξη «κοινής δέσμευσης για την ανάπτυξη εφαρμόσιμων, εναρμονισμένων κανονισμών».

Η κοινή ερμηνεία ασχολήθηκε επίσης με διάφορες δραστηριότητες που βρίσκονταν σε γκρίζες ζώνες κανονισμών εδώ και χρόνια. Το protocol staking, όπου ένας χρήστης κλειδώνει tokens για να βοηθήσει στην επικύρωση ενός δικτύου blockchain, αντιμετωπίζεται διαφορετικά ανάλογα με το αν γίνεται ανεξάρτητα ή μέσω μιας διαχειριζόμενης ομάδας τρίτων. 

Airdrops, όπου τα έργα διανέμουν διακριτικά σε διευθύνσεις πορτοφολιών δωρεάν, αξιολογούνται με βάση τη φύση του διακριτικού και τον τρόπο δομής της διανομής. Η περιτύλιξη διακριτικών, όπως η μετατροπή Bitcoin σε Wrapped Bitcoin (WBTC) για χρήση σε Ethereum, δεν αναταξινομεί αυτόματα ένα διακριτικό που δεν αφορά την ασφάλεια ως τίτλο.

Ανακαλύψτε πολλά υποσχόμενα έργα...

Πολλά υποσχόμενα έργα...

(Διαφήμιση)

Το άρθρο συνεχίζεται...

Πώς ορίζει η νέα ταξινόμηση τα κρυπτονομίσματα;

Ο πυρήνας του νέου πλαισίου της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC) είναι ένα απλό σύστημα ταξινόμησης. Η δήλωση θεσπίζει τέσσερις κατηγορίες κρυπτονομισμάτων που δεν αποτελούν κινητές αξίες βάσει της ομοσπονδιακής νομοθεσίας. Αυτό έχει σημασία επειδή τα περιουσιακά στοιχεία εκτός της νομοθεσίας περί κινητών αξιών δεν απαιτούν εγγραφή στην SEC ή συμμόρφωση με τους κανόνες γνωστοποίησης κινητών αξιών.

Οι τέσσερις κατηγορίες που δεν αφορούν την ασφάλεια είναι:

• Ψηφιακά προϊόντα: Περιλαμβάνει Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Σολάνα (SOL), XRP, Dogecoin (DOGE) και 11 άλλα, συμπεριλαμβανομένων Chainlink (LINK), Polkadot (DOT) και Shiba Inu (SHIB). Συνολικά 16 περιουσιακά στοιχεία κατονομάζονται ρητά.
• Ψηφιακά συλλεκτικά αντικείμενα: Καλύπτει NFT και memecoins. Ένα memecoin είναι ένα κρυπτο-token που αντλεί το μεγαλύτερο μέρος της αξίας του από το συναίσθημα της κοινότητας και την κουλτούρα του διαδικτύου, όχι από την υποκείμενη τεχνολογία ή χρησιμότητα.
• Ψηφιακά εργαλεία: Περιλαμβάνει tokens και περιουσιακά στοιχεία κοινής ωφέλειας όπως τομείς ENS (Ethereum Name Service), τα οποία λειτουργούν ως εργαλεία λογισμικού και όχι ως επενδυτικά προϊόντα.
• Σταθερά κρυπτονομίσματα πληρωμών: Υποχωρητικός σταθερές κασσίτερες που πληρούν τις απαιτήσεις του GENIUS Act, που χρησιμοποιείται κυρίως για πληρωμές και είναι συνδεδεμένο με το δολάριο ΗΠΑ.

Μόνο μία κατηγορία παραμένει εντός του δικαίου των κινητών αξιών: οι ψηφιακοί τίτλοι, που σημαίνουν συμβολικές εκδόσεις συμβατικών χρηματοοικονομικών μέσων όπως μετοχές ή ομόλογα.

Τι είναι το Howey Test και γιατί έχει σημασία για τα κρυπτονομίσματα;

Το κριτήριο Howey είναι το νομικό πρότυπο που χρησιμοποιούν τα δικαστήρια των ΗΠΑ για να καθορίσουν εάν κάτι αποτελεί επενδυτική σύμβαση και, κατ' επέκταση, τίτλο. Προέρχεται από μια απόφαση του Ανώτατου Δικαστηρίου του 1946 και ερωτά εάν υπάρχει επένδυση χρημάτων σε μια κοινή επιχείρηση, με εύλογη προσδοκία κερδών που προέρχονται από τις προσπάθειες άλλων.

Η πρόσφατη δήλωση εξηγεί πώς αυτό εφαρμόζεται σε έργα κρυπτονομισμάτων σε πρώιμο στάδιο. Όταν μια ομάδα ανάπτυξης δίνει σαφείς υποσχέσεις που οδηγούν τους αγοραστές να αναμένουν κέρδος από τη συνεχιζόμενη εργασία αυτής της ομάδας, η πώληση token συνιστά επενδυτική σύμβαση. Αυτό την υπαγάγει στο δίκαιο των κινητών αξιών.

Πότε ένα διακριτικό φεύγει από την ταξινόμηση του νόμου περί κινητών αξιών;

Εδώ ακριβώς είναι που η καθοδήγηση προσθέτει κάτι πραγματικά νέο. Η δήλωση εξηγεί ότι μια επενδυτική σύμβαση μπορεί να λήξει καθώς ένα έργο ωριμάζει.

Μόλις μια ομάδα ολοκληρώσει ή εκπληρώσει τις συγκεκριμένες υποσχέσεις που έδωσε στους πρώτους αγοραστές, αυτοί οι αγοραστές δεν μπορούν πλέον να ισχυρίζονται ότι βασίζονται στις προσπάθειες της ομάδας για κέρδος. Σε αυτό το σημείο, η επενδυτική σύμβαση λήγει και το token απαλλάσσεται από τις υποχρεώσεις που απορρέουν από τη νομοθεσία περί κινητών αξιών.

Η βασική απαίτηση είναι η σαφής γνωστοποίηση. Οι ομάδες έργου πρέπει να διευκρινίζουν τις δηλώσεις που κάνουν, ώστε οι επενδυτές να κατανοούν ακριβώς τι αγοράζουν. Όπως αναφέρει η δήλωση, «Η εμπιστοσύνη τους πρέπει να πηγάζει από σαφείς και σαφείς υποσχέσεις που σκοπεύει να αναλάβει η ομάδα του έργου».

Ποιος είναι ο ρόλος της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC) βάσει αυτού του νέου πλαισίου;

Η δήλωση χαράσσει μια σαφή γραμμή γύρω από αυτό που η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) θεωρεί ως την ορθή λειτουργία της βάσει των νέων οδηγιών. Οι αξιωματούχοι έγραψαν ότι «ο ρόλος της SEC είναι να παρέχει σαφήνεια ουδέτερη ως προς την αξία, όχι να υπαγορεύει τον τρόπο με τον οποίο οι ομάδες σχεδιάζουν τα έργα τους».

Αυτή η διατύπωση είναι σκόπιμη. Σηματοδοτεί ότι η Επιτροπή δεν προσπαθεί να ελέγξει τον τρόπο με τον οποίο τα έργα blockchain κατασκευάζουν τα προϊόντα τους ή δομούν την tokenomics τους. Αντίθετα, η έμφαση δίνεται στη διασφάλιση ότι οι κανόνες είναι γνωστοί και εφαρμόζονται με συνέπεια.

Η δήλωση διευκρινίζει επίσης ποιοι σαφέστεροι κανόνες υποτίθεται ότι θα ξεκλειδώσουν για την επιβολή τους:

«Οι σαφείς κανόνες επιτρέπουν επίσης στους ρυθμιστικούς φορείς να επικεντρώνουν τους πόρους επιβολής του νόμου εκεί που ανήκουν: στην καταπολέμηση της απάτης και στην προστασία της ακεραιότητας της αγοράς εντός των ορίων της νομοθετικής μας εξουσίας».

Με άλλα λόγια, η σαφήνεια των κανονισμών δεν αφορά μόνο την υποστήριξη των προγραμματιστών. Επιτρέπει επίσης στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) να κατευθύνει την προσοχή της σε κακούς παράγοντες αντί να δαπανά πόρους σε ασαφείς διαφορές ταξινόμησης.

Οι κεφαλαιαγορές της Αμερικής και η ευρύτερη εικόνα

Οι αξιωματούχοι συνέδεσαν την καθοδήγηση για τα κρυπτονομίσματα με ένα ευρύτερο επιχείρημα σχετικά με την οικονομική ηγεσία των ΗΠΑ. «Για γενιές, οι κεφαλαιαγορές της Αμερικής ήταν οι πιο δυναμικές και αξιόπιστες στον κόσμο», έγραψαν. «Ένα κρίσιμο συστατικό αυτής της επιτυχίας είναι η ικανότητα του ρυθμιστικού μας συστήματος να υιοθετεί νέες τεχνολογίες χωρίς να θυσιάζει την ισχυρή προστασία των επενδυτών».

Περιέγραψαν τα δίκτυα blockchain και τα κρυπτονομίσματα ως «μια ακόμη ευκαιρία για να επιτευχθεί αυτή η ισορροπία» και έκλεισαν με μια άμεση δήλωση: «Οι αγορές κρυπτονομισμάτων και τα εκατομμύρια Αμερικανών που συμμετέχουν σε αυτές, αξίζουν την αναμενόμενη εδώ και καιρό σαφήνεια».

1. Αναφορά από το CoinDeskΟι αγορές κρυπτονομισμάτων – και ο αμερικανικός λαός – αξίζουν σαφήνεια

2. Δελτίο Τύπου από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC)Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC) διευκρινίζει την εφαρμογή των ομοσπονδιακών νόμων περί κινητών αξιών στα κρυπτονομίσματα

3. Δελτίο τύπου από την CFTCΗ CFTC ενώνεται με την SEC για να διευκρινίσει την εφαρμογή των ομοσπονδιακών νόμων περί κινητών αξιών στα κρυπτονομίσματα

4. Πλήρης Ερμηνευτική Έκδοση (PDF) Το κοινό έγγραφο 68 σελίδων SEC/CFTC που περιέχει την ταξινόμηση των διακριτικών, τον ορισμό των ψηφιακών εμπορευμάτων και την ονομαστική λίστα 18 περιουσιακών στοιχείων.