Τι είναι τα Stablecoins και πώς λειτουργούν;

Σταθερά κρυπτονομίσματα: Τα βασικά

Τα σταθερά κρυπτονομίσματα είναι ειδικοί τύποι ψηφιακού χρήματος στον κόσμο των κρυπτονομισμάτων. Σε αντίθεση με Bitcoin, η τιμή των οποίων ανεβαίνει και κατεβαίνει πολύ συχνά, τα stablecoins προσπαθούν να διατηρούν την αξία τους ίδια συνεχώς. Είναι κατασκευασμένα για να έχουν την ίδια αξία με τα κανονικά χρήματα, όπως τα δολάρια ΗΠΑ, ή μερικές φορές με άλλα πράγματα, όπως ο χρυσός.

Αυτά τα ψηφιακά νομίσματα βοηθούν τους ανθρώπους να χρησιμοποιούν τα κρυπτονομίσματα για καθημερινά πράγματα. Όταν οι τιμές παραμένουν ίδιες, οι άνθρωποι μπορούν να αγοράζουν πράγματα πιο εύκολα, να εξοικονομούν χρήματα ή να στέλνουν χρήματα σε άλλες χώρες χωρίς να ανησυχούν για ξαφνική απώλεια αξίας.

Τα τρέχοντα δεδομένα δείχνουν ότι η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς όλων των stablecoins είναι πλέον πάνω από 228 δισεκατομμύρια δολάρια. Αυτός ο αριθμός συνεχίζει να αυξάνεται καθώς περισσότεροι άνθρωποι και επιχειρήσεις αρχίζουν να τα χρησιμοποιούν.

Τύποι Stablecoin

Τα stablecoins διατίθενται σε διαφορετικούς τύπους με βάση τον τρόπο που διατηρούν σταθερή την αξία τους. Κάθε τύπος λειτουργεί με τον δικό του τρόπο και έχει διαφορετικά πλεονεκτήματα και κινδύνους.

Stablecoins με υποστήριξη Fiat

Τα σταθερά κρυπτονομίσματα που υποστηρίζονται από Fiat είναι ο πιο συνηθισμένος τύπος. Για κάθε ψηφιακό κρυπτονόμισμα, η εταιρεία διατηρεί ένα δολάριο (ή άλλο νόμισμα) σε τραπεζικό λογαριασμό. Αυτό τα καθιστά εύκολα κατανοητά.

Παραδείγματα περιλαμβάνουν:

• Tether (USDT)Το μεγαλύτερο stablecoin με κεφαλαιοποίηση αγοράς 142,187,269,265 $
• USD Κέρμα (USDC)Το δεύτερο μεγαλύτερο stablecoin με κεφαλαιοποίηση αγοράς 55,626,716,357 $, το οποίο διαχειρίζονται οι Circle και Coinbase.
• Πρώτο ψηφιακό USD (FDUSD)Ένα ρυθμιζόμενο stablecoin με κεφαλαιοποίηση αγοράς 2,096,422,342 $

Τα σταθερά κρυπτονομίσματα που υποστηρίζονται από Fiat λειτουργούν με απλό τρόπο. Όταν δίνετε στην εταιρεία 1 δολάριο, σας δίνουν 1 σταθερό κρυπτονόμισμα. Όταν θέλετε το δολάριό σας πίσω, τους δίνετε το σταθερό κρυπτονόμισμα και σας δίνουν 1 δολάριο. Η εταιρεία πρέπει να διατηρεί αρκετά χρήματα στους λογαριασμούς της για να αντιστοιχούν σε όλα τα σταθερά κρυπτονομίσματα που έχει δημιουργήσει.

Σταθερά νομίσματα με υποστήριξη κρυπτογράφησης

Τα σταθερά κρυπτονομίσματα που υποστηρίζονται από κρυπτονομίσματα χρησιμοποιούν άλλα κρυπτονομίσματα ως υποστήριξη αντί για κανονικά χρήματα. Δεδομένου ότι η αξία των κρυπτονομισμάτων μπορεί να αλλάξει γρήγορα, αυτά τα σταθερά κρυπτονομίσματα απαιτούν επιπλέον κρυπτονομίσματα ως εφεδρικό αντίγραφο για να διατηρούνται ασφαλή.

Τα πιο γνωστά παραδείγματα περιλαμβάνουν:

• DAIΈνα σταθερό κρυπτονόμισμα με κεφαλαιοποίηση αγοράς 5,364,165,554 $, που δημιουργήθηκε από την MakerDAO Σημείωση: Τον Σεπτέμβριο του 2024, η MakerDAO μετονομάστηκε σε Sky και ξεκίνησε την αναβάθμιση του DAI σε USDS (με δυνατότητα μετατροπής DAI σε USDS σε αναλογία 1:1)
• Ρευστότητα USD (LUSD)Ένα αποκεντρωμένο πρωτόκολλο δανεισμού που σας επιτρέπει να λαμβάνετε άτοκα δάνεια έναντι Ethereum χρησιμοποιείται ως εγγύηση
• sUSDΈνα σταθερό κρυπτονόμισμα που εκδίδεται από το πρωτόκολλο Synthetix, υποστηριζόμενο από SNX tokens

Αυτό το σύστημα, που ονομάζεται υπερβολική εξασφάλιση, βοηθά στην προστασία από μεγάλες πτώσεις τιμών στο υποστηρικτικό κρυπτονόμισμα. Για παράδειγμα, μπορεί να χρειαστεί να καταθέσετε Ethereum αξίας 150 δολαρίων για να αποκτήσετε ένα stablecoin που υποστηρίζεται από κρυπτονομίσματα, όπως το LUSD, αξίας 100 δολαρίων.

Ανακαλύψτε πολλά υποσχόμενα έργα...

Πολλά υποσχόμενα έργα...

(Διαφήμιση)

Το άρθρο συνεχίζεται...

Αλγοριθμικοί Σταθεροί

Τα αλγοριθμικά stablecoins δεν χρησιμοποιούν υποστηρικτικά περιουσιακά στοιχεία. Αντίθετα, χρησιμοποιούν προγράμματα υπολογιστών που προσθέτουν ή αφαιρούν αυτόματα κέρματα από την κυκλοφορία για τον έλεγχο της τιμής.

Για παράδειγμα, αν η τιμή ξεπεράσει το 1$, το πρόγραμμα δημιουργεί περισσότερα κρυπτονομίσματα για να τη μειώσει. Αν η τιμή πέσει κάτω από το 1$, το πρόγραμμα μειώνει τον αριθμό των κρυπτονομισμάτων για να την αυξήσει.

Παραδείγματα περιλαμβάνουν:

• FRAXΈνα κλασματικά αλγοριθμικό stablecoin που υποστηρίζεται εν μέρει από εξασφαλίσεις και σταθεροποιείται εν μέρει αλγοριθμικά
• Ethena USDeΈνα νεότερο stablecoin με κεφαλαιοποίηση αγοράς 5,857,843,591 $ που χρησιμοποιεί στρατηγικές δέλτα-ουδέτερου χαρακτήρα
• ΤζεντΈνα υπερεξασφαλισμένο αλγοριθμικό σταθερό νόμισμα για το Cardano

Το πιο διαβόητο αλγοριθμικό stablecoin ήταν το UST της Terra, το οποίο κατέρρευσε τον Μάιο του 2022, γεγονός που δείχνει τους κινδύνους αυτής της προσέγγισης. Πρόσφατα δεδομένα δείχνουν ότι πολλά νεότερα αλγοριθμικά stablecoins χρησιμοποιούν υβριδικά μοντέλα με μερική υποστήριξη για τη μείωση αυτών των κινδύνων.

Stablecoins με υποστήριξη εμπορευμάτων

Ορισμένα stablecoins υποστηρίζονται από φυσικά αγαθά όπως χρυσό ή ασήμι. Αυτά τα νομίσματα αξίζουν όσο μια συγκεκριμένη ποσότητα του εμπορεύματος.

Παραδείγματα περιλαμβάνουν:

• Pax Gold (PAXG)Κάθε κέρμα αντιπροσωπεύει μία ουγγιά χρυσού
• TetherGold (XAUT): Υποστηρίζεται επίσης από φυσικό χρυσό

Πώς λειτουργούν τα Stablecoins

Ο όρος «σύνδεση» (η σύνδεση της αγοραίας αξίας ενός κρυπτονομίσματος με μια εξωτερική αναφορά) αναφέρεται στον τρόπο με τον οποίο τα σταθερά κρυπτονομίσματα διατηρούν σταθερή την αξία τους έναντι ενός άλλου περιουσιακού στοιχείου. Διαφορετικοί τύποι χρησιμοποιούν διαφορετικές μεθόδους για να διατηρήσουν αυτήν την σύνδεση.

Διαχείριση Αποθεματικών

Τα σταθερά κρυπτονομίσματα που υποστηρίζονται από Fiat διατηρούν τη σύνδεσή τους μέσω προσεκτικής διαχείρισης των αποθεματικών. Η εταιρεία που εκδίδει τα σταθερά κρυπτονομίσματα πρέπει:

1. Διατηρήστε επαρκή περιουσιακά στοιχεία σε αποθεματικό
2. Επιτρέψτε στους χρήστες να εξαργυρώσουν τα stablecoins τους για το υποστηρικτικό περιουσιακό στοιχείο
3. Δημοσιεύουν τακτικές εκθέσεις σχετικά με τα αποθέματά τους

Τον Αύγουστο του 2024, μεγάλοι εκδότες stablecoin όπως το Circle (USDC) άρχισαν να δημοσιεύουν καθημερινές βεβαιώσεις των αποθεματικών τους για τη βελτίωση της διαφάνειας.

Δείκτες Εξασφάλισης

Τα σταθερά κρυπτονομίσματα που υποστηρίζονται από κρυπτονομίσματα χρησιμοποιούν δείκτες εξασφάλισης για να διατηρήσουν τη σύνδεση τους. Δεδομένου ότι τα κρυπτονομίσματα μπορεί να είναι ασταθή, αυτά τα συστήματα απαιτούν υπερβολική εξασφάλιση.

Για παράδειγμα, σε συστήματα stablecoin που υποστηρίζονται από κρυπτονομίσματα όπως το LUSD ή το sUSD, εάν η αξία της εγγύησης μειωθεί υπερβολικά, το σύστημα θα πουλήσει αυτόματα την εγγύηση για να διατηρήσει την σύνδεση. Οι χρήστες πρέπει να διατηρούν έναν ελάχιστο δείκτη εγγύησης, συχνά γύρω στο 150%.

Αλγοριθμικές Προσαρμογές Προμήθειας

Τα αλγοριθμικά stablecoins χρησιμοποιούν μηχανισμούς προσφοράς και ζήτησης για να διατηρήσουν την πρόσδεσή τους. Ενώ τα σχέδια ποικίλλουν σε μεγάλο βαθμό, γενικά βασίζονται σε αυτόματες προσαρμογές στην προσφορά κρυπτονομισμάτων με βάση τις συνθήκες της αγοράς.

Πολλά αλγοριθμικά stablecoins χρησιμοποιούν ένα μοντέλο διπλού token:

1. Το ίδιο το stablecoin
2. Ένα δευτερεύον διακριτικό που απορροφά την αστάθεια

Σε αυτό το μοντέλο, όταν η τιμή του stablecoin υπερβαίνει το peg, δημιουργούνται νέα stablecoins και συχνά διανέμονται στους κατόχους του δευτερεύοντος token. Όταν η τιμή πέσει κάτω από το peg, το σύστημα δημιουργεί κίνητρα—όπως ευκαιρίες arbitrage ή άμεσες ανταμοιβές—για να μειώσει την προσφορά stablecoin.

Ωστόσο, δεν χρησιμοποιούν όλα τα αλγοριθμικά stablecoins ένα δευτερεύον token. Ορισμένα βασίζονται αποκλειστικά σε προσαρμογές προσφοράς, μηχανισμούς επιτοκίων ή άλλα οικονομικά κίνητρα για να διατηρήσουν τη σύνδεσή τους χωρίς να χρειάζονται ένα ξεχωριστό περιουσιακό στοιχείο που απορροφά μεταβλητότητα.

Χρήσεις σε πραγματικό κόσμο

Τα stablecoins έχουν βρει πολλές πρακτικές χρήσεις στην ψηφιακή οικονομία:

Συναλλαγές σε χρηματιστήρια κρυπτονομισμάτων

Τα stablecoins χρησιμεύουν ως ζεύγη συναλλαγών σε χρηματιστήρια όπως Binance και  CoinbaseΑντί να μετατρέπουν τα χρήματά τους σε παραδοσιακά νομίσματα, οι traders μπορούν να μεταφέρουν κεφάλαια σε stablecoins κατά τη διάρκεια της αστάθειας της αγοράς.

Πρόσφατα δεδομένα συναλλαγών δείχνουν ότι πάνω από το 70% του συνολικού όγκου συναλλαγών κρυπτονομισμάτων αφορά ζεύγη stablecoin.

Διασυνοριακές Πληρωμές και Χρηματοοικονομική Ένταξη

Η αποστολή χρημάτων διεθνώς μέσω τραπεζών μπορεί να είναι αργή και ακριβή. Τα σταθερά κρυπτονομίσματα προσφέρουν μια ταχύτερη και φθηνότερη εναλλακτική λύση. Ένα άτομο μπορεί να μετατρέψει το τοπικό νόμισμα σε σταθερά κρυπτονομίσματα, να τα στείλει οπουδήποτε στον κόσμο μέσα σε λίγα λεπτά και ο παραλήπτης μπορεί να τα μετατρέψει ξανά στο τοπικό του νόμισμα.

Εταιρείες όπως η Stellar συνεργάζονται με εκδότες stablecoin για να κάνουν τις διεθνείς πληρωμές πιο αποτελεσματικές.

Σε χώρες με ασταθή νομίσματα ή περιορισμένη πρόσβαση σε τραπεζικές συναλλαγές, τα σταθερά κρυπτονομίσματα προσφέρουν μια εναλλακτική λύση για τις καθημερινές συναλλαγές. Παρέχουν έναν τρόπο αποφυγής του πληθωρισμού του τοπικού νομίσματος, διατηρώντας παράλληλα ένα σταθερό μέσο συναλλαγής. Αυτή η πτυχή της οικονομικής ένταξης έχει καταστήσει τα σταθερά κρυπτονομίσματα ιδιαίτερα πολύτιμα σε περιοχές που αντιμετωπίζουν οικονομική αστάθεια ή όπου μεγάλα τμήματα του πληθυσμού παραμένουν χωρίς τραπεζικό λογαριασμό.

Εφαρμογές Αποκεντρωμένης Οικονομικής (DeFi).

Τα stablecoins χρησιμεύουν ως βάση για πολλά αποκεντρωμένα χρηματοοικονομικά (Defi) εφαρμογές σε δίκτυα blockchain. Με τη συνολική αγορά stablecoin να ξεπερνά πλέον τα 228 δισεκατομμύρια δολάρια, αυτά τα περιουσιακά στοιχεία παίζουν διάφορους κρίσιμους ρόλους στο οικοσύστημα DeFi:

• Δανεισμός και δανεισμόςΠλατφόρμες όπως η Aave, Αφροδίτηκαι το Compound επιτρέπουν στους χρήστες να κερδίζουν τόκους καταθέτοντας σταθερά κρυπτονομίσματα ή να δανείζονται έναντι των κρυπτονομισμάτων τους χρησιμοποιώντας σταθερά κρυπτονομίσματα
• Παροχή ρευστότηταςΤα stablecoins αποτελούν ένα σημαντικό μέρος των ζευγών συναλλαγών σε αποκεντρωμένα χρηματιστήρια και αυτοματοποιημένους διαπραγματευτές αγοράς όπως το Uniswap και το Ανταλλαγή τηγανιτών
• Γεωργία απόδοσηςΟι χρήστες DeFi αναπτύσσουν stablecoins σε διάφορα πρωτόκολλα για να μεγιστοποιήσουν τις αποδόσεις, ελαχιστοποιώντας παράλληλα τον κίνδυνο αστάθειας των τιμών.
• Δημιουργία συνθετικών περιουσιακών στοιχείωνΤα stablecoins χρησιμεύουν ως εγγύηση για τη δημιουργία συνθετικών εκδόσεων μετοχών, εμπορευμάτων και άλλων χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων

Σύμφωνα με DeFi Λάμα, δισεκατομμύρια δολάρια σε σταθερά κρυπτονομίσματα (stablecoins) είναι επί του παρόντος δεσμευμένα σε έξυπνα συμβόλαια σε διάφορα πρωτόκολλα. Αυτό το υψηλό ποσοστό αξιοποίησης καταδεικνύει πώς τα σταθερά κρυπτονομίσματα έχουν γίνει ένα ουσιαστικό επίπεδο υποδομής για την αναπτυσσόμενη οικονομία DeFi.

Προκλήσεις και Κίνδυνοι

Παρά τα οφέλη τους, τα stablecoins αντιμετωπίζουν αρκετές προκλήσεις:

Κανονιστικός Έλεγχος

Οι κυβερνήσεις παγκοσμίως αναπτύσσουν κανονισμούς για τα σταθερά κρυπτονομίσματα. Στις ΗΠΑ, το Συμβούλιο Εποπτείας Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (FSOC) προσδιόρισε τα σταθερά κρυπτονομίσματα ως πιθανό κίνδυνο για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα στην Ετήσια Έκθεσή του για το 2024 (που δημοσιεύθηκε τον Δεκέμβριο του 2024). Η έκθεση εξέφρασε ανησυχίες σχετικά με την ευπάθειά τους σε ταχείες αναλήψεις ή «εκροές» σε περίπτωση απώλειας εμπιστοσύνης των επενδυτών.

Με τη νέα κυβέρνηση που ανέλαβε τα καθήκοντά της τον Ιανουάριο του 2025, η κανονιστική προσέγγιση ενδέχεται να εξελιχθεί. Πρόσφατες νομοθετικές προτάσεις που κατατέθηκαν τον Φεβρουάριο του 2025, όπως τα νομοσχέδια της βουλευτού French Hill και της γερουσιαστή Cynthia Lummis, επικεντρώνονται στη ρύθμιση και όχι στον περιορισμό των stablecoins, απαιτώντας από τους εκδότες με έδρα τις ΗΠΑ να διατηρούν αποθεματικά ένα προς ένα και να συμμορφώνονται με τους κανόνες κατά της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες.

Οι ρυθμιστικές αρχές εξακολουθούν να ανησυχούν για:

1. Διαφάνεια και επάρκεια αποθεματικών
2. Προστασία των καταναλωτών
3. Επιπτώσεις στη χρηματοπιστωτική σταθερότητα
4. Κίνδυνοι νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες

Ανησυχίες συγκέντρωσης

Πολλά δημοφιλή stablecoins διαχειρίζονται από κεντρικές εταιρείες. Αυτό αντιβαίνει στις αποκεντρωμένες ιδέες των κρυπτονομισμάτων. Επομένως, οι χρήστες πρέπει να εμπιστεύονται αυτές τις εταιρείες για:

• Διατηρήστε τα κατάλληλα αποθεματικά
• Εξασφαλίστε τα κεφάλαια
• Επιτρέψτε εξαργυρώσεις

Οι πρόσφατες προσπάθειες για τη δημιουργία περισσότερων αποκεντρωμένων stablecoins στοχεύουν στην αντιμετώπιση αυτών των ανησυχιών.

Εκδηλώσεις αποσύνδεσης

Μερικές φορές τα stablecoins χάνουν την πρόσδεσή τους στο περιουσιακό στοιχείο υποστήριξης. Αυτό συνέβη δραματικά με το UST της Terra τον Μάιο του 2022, όταν κατέρρευσε από το 1 δολάριο σε σχεδόν μηδέν μέσα σε λίγες μέρες.

Ακόμη και τα καθιερωμένα stablecoins όπως το USDT έχουν βιώσει προσωρινές αποκλίσεις από την ισοτιμία τους στο 1 δολάριο κατά τη διάρκεια της πίεσης της αγοράς, αλλά ανέκαμψαν γρήγορα.

Ψηφιακά νομίσματα της Κεντρικής Τράπεζας (CBDC)

Πολλές κεντρικές τράπεζες αναπτύσσουν τα δικά τους ψηφιακά νομίσματα. Αυτά τα ψηφιακά νομίσματα που υποστηρίζονται από την κυβέρνηση θα μπορούσαν να αποτελέσουν σοβαρό ανταγωνισμό για τα τρέχοντα σταθερά κρυπτονομίσματα.

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχει προχωρήσει περαιτέρω στη φάση προετοιμασίας για ένα ψηφιακό ευρώ, η οποία ξεκίνησε τον Νοέμβριο του 2023 μετά την ολοκλήρωση μιας διετούς έρευνας. Μέχρι τα τέλη του 2024, η ΕΚΤ επικεντρώθηκε στην οριστικοποίηση ενός εγχειριδίου κανόνων και στην επιλογή παρόχων για την κατασκευή της απαραίτητης πλατφόρμας και υποδομής. Πρόσφατες δηλώσεις μελών του Εκτελεστικού Συμβουλίου της ΕΚΤ τονίζουν την ιεράρχηση των ψηφιακών πληρωμών, ώστε να διασφαλιστεί ότι το χρήμα παραμένει δημόσιο αγαθό και να ενισχυθεί η ανταγωνιστικότητα της Ευρώπης. Ωστόσο, το επίσημο χρονοδιάγραμμα έναρξης παραμένει επιφυλακτικό, πιθανώς εκτεινόμενο προς το 2026 ή και αργότερα, με την απόφαση για την έκδοση να εκκρεμεί η έγκριση των κρατών μελών της ΕΕ και του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου.

Εν τω μεταξύ, το ψηφιακό γιουάν της Κίνας έχει ήδη περιορισμένη δημόσια χρήση, αν και η καθημερινή χρήση παραμένει ένα μικρό κλάσμα του οικοσυστήματος ψηφιακών πληρωμών της Κίνας, στο οποίο κυριαρχούν η Alipay και η WeChat Pay. Οι πρόσφατες εξελίξεις περιλαμβάνουν μια ώθηση για ευρύτερη εγχώρια υιοθέτηση και διεθνή χρήση, με προσπάθειες ενσωμάτωσης του e-CNY σε διασυνοριακές πλατφόρμες όπως το mBridge (μια πρωτοβουλία πολλαπλών CBDC με την Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών).

Συμπέρασμα

Τα σταθερά κρυπτονομίσματα λύνουν ένα βασικό πρόβλημα στον κόσμο των κρυπτονομισμάτων, παρέχοντας σταθερότητα τιμών. Διατίθενται σε διάφορους τύπους, όπως εκδόσεις με υποστήριξη από fiat, κρυπτονομίσματα, αλγοριθμικές εκδόσεις και εκδόσεις με υποστήριξη από εμπορεύματα.

Αυτά τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία εξυπηρετούν σημαντικές λειτουργίες στο οικοσύστημα των κρυπτονομισμάτων και πέρα ​​από αυτό, από το εμπόριο έως τις διασυνοριακές πληρωμές και την υποστήριξη αποκεντρωμένων χρηματοοικονομικών εφαρμογών.

Ενώ τα σταθερά κρυπτονομίσματα αντιμετωπίζουν προκλήσεις, όπως η κανονιστική εποπτεία και οι ανησυχίες για τον συγκεντρωτισμό, συνεχίζουν να αυξάνονται σε υιοθέτηση και σημασία. Με συνολική αγοραία αξία που υπερβαίνει τα 228 δισεκατομμύρια δολάρια και διευρυνόμενες περιπτώσεις χρήσης, τα σταθερά κρυπτονομίσματα αποτελούν μια σημαντική γέφυρα μεταξύ των παραδοσιακών χρηματοοικονομικών και της αναδυόμενης ψηφιακής οικονομίας.

Καθώς τόσο η τεχνολογία όσο και η νομοθεσία ωριμάζουν, τα stablecoins καθιερώνονται ως θεμελιώδες συστατικό του νέου χρηματοοικονομικού τοπίου.